欧洲央行管理委员会成员斯图尔纳拉斯近日发出强烈信号：若通胀前景持续恶化，6月政策会议上加息将“几乎不可避免”，他指出，美伊谈判僵局导致能源价格回落未如预期，且通胀具有超出模型的“粘性”，加之PMI数据疲软、实体经济僵化，传统治理手段效果有限，他强调，若通胀持续而央行无动于衷，将危及机构信誉，未来21天被视为“决定性的路口”，地缘信号与能源局势将直接决定政策走向。
在欧洲央行内部的政策天平上，加息的砝码似乎正在加重，欧洲央行管理委员会成员、希腊央行行长斯图尔纳拉斯近日在出席于塞浦路斯举行的欧盟财长会议时，罕见地释放了一个强烈信号：如果通胀前景持续恶化,6月份的政策会议上加息将几乎不可避免。
这番表态背后，延续数月的美伊和平协议谈判僵局成为最大的变量，斯图尔纳拉斯直言，由于政治层面对话迟迟无法突破，原本期待的能源价格回落未能如期兑现，反而在持续冲击民众的消费预期，他警告说，欧元区民众并非不为所动——他们正慢慢开始怀疑决策者们反复强调的“准备应对”究竟有几分可靠。
“在现实中，加息从来不是没有成本的，它会对普通人的生活形成压力，也可能挤占就业市场的空间，”斯图尔纳拉斯语气中带着明显的不情愿。“坦白说，我内心深处希望我们永远不需要动用这一工具。”但他紧接着补充道：“可如果当前的物价环境维持下去，而我们又表现得无动于衷，事态只会变得棘手，到那时，我们维护的将不仅是利率水平，更是机构自身的信誉。”
谈到油价这块迷雾，斯图尔纳拉斯坦言：一切都取决于美伊之间能否撬动一条通往和解的新路，如果协议能够实现，能源价格可能会像洩了气的气球一般飞快回落，那么利率维持现状也就有了底气，然而一旦谈判失败，油价冲破上方、通胀再度被点燃的风险,将不容小觑。
在这场正在重新书写欧洲货币政策走向的棋局里，斯图尔纳拉斯还透露了他内心深处最难言的顾虑：他感觉这一次的通胀，远比很多模型测算出来的更有“粘性”。
“最新的PMI数据令人不安，它疲软得超出了预期，真的帮不了我们什么。”他指出，实体经济的运转中存在太多僵化成分——无论是劳动市场的结构性张力，还是一些短期价格传导机制长期化的现象，都让传统的治理方案显得愈发苍白。“如果二阶效应真的被触发，消费者对价格继续上涨的预期彻底失控，到时候所有的央行的呼声可能都会变得苍白。”
斯图尔纳拉斯也感慨，那些1990年代末和本世纪初因高通胀留下的心理创伤，如今正以一种尤为危险的方式反噬市场。“说真的是，所有人都会盯住过往的印记，大家会问同一件令人不安的事：我们到底有没有足以应付压力的工具，还是说那些条款只是因为环境宽松被搁在高处、从未生根？”
值得注意的是，在国际金融市场观望情绪极度敏感的当下，这三周的窗口期被斯图尔纳拉斯称之为“决定性的路口”，他首次如此明晰地划出时间坐标：“未来21天的气温变化、地缘信号、以及欧元区自身的能源议价环境，将共同直接决定下一步的政策走向。”
回看整个欧元区的状况，通胀风险的积聚并非一日之寒，过去一年多，欧洲央行在温和加息与维持经济弹性的两条线路之间摇摆，常常以一分的克制应对两分的失衡，但在国际能源重构的大周期下，这种温和已经不足以对抗外部的猛烈冲击，包括奥地利行长、德国央行代表在内，多位管内都已经或多或少表达过相似的担忧：哪怕冒着一定增长放缓的风险，也比继续被通胀“玩弄耐心”再来得稳妥。
市场当前最大的不稳定因素，是这种不确定性本身——企业的定价预期是否失控、消费者对购买力的悲观判断是不是已经不可逆？只有当市场不再需要用加息去回应怀疑时，危险才算过去，而斯图尔纳拉斯这段话传递的某种潜台词正是：这种“不使用武器”的好处，要事先准备好“祭出武器”的实力,不要等到丧失那一刻再来抓救命稻草。
那么接下来的三周里，是否会有一次意外的利好消息颠覆预期？又或者，希腊央行的抉择只是更大变局的预告? 一切都悬而未决，可以肯定的是：欧元区的政策官们，已经锁定了一条非常清晰的红线——要么通胀妥协,要么他们动手。