大宗商品综述，美伊协议消息后油价持稳，铜价升至两周高位，黄金走高。

周四，受美伊可能达成初步停火协议的消息影响，大宗商品市场走势分化，原油价格盘中震荡后几近收平，市场对协议能否落地持谨慎态度，铜价则在地缘局势缓和预期下强势攀升至两周高点，引领基本金属普遍上涨，现货黄金同样走高，受美元及美债收益率回落支撑，盘中涨幅一度接近1.4%，最终收于每盎司约4498美元，整体来看，市场情绪在地缘政治前景改善的刺激下显著回暖。

周四,全球大宗商品市场经历了一场由地缘政治传闻引发的剧烈波动，尽管原油价格在盘中多次摇摆后最终几近收平，但铜价却在消息刺激下强势攀升至两周以来的高点，而现货黄金也借此东风继续走高，市场情绪的短期切换，主要源于一则关于美国和伊朗可能达成初步协议的重磅报道。

原油：传闻中的停火希望，未能点燃油价新一轮涨势

原油期货在周四呈现出典型的“拉锯战”格局，最终收盘与前一交易日基本持平，交易员的情绪被一则来自Axios的独家报道所主导：据称，美国和伊朗已经达成了一份初步谅解备忘录，这份协议草案的核心内容是，将目前紧张局势下的停火状态延长60天，并期望以此为基石，推动达成一项能够彻底终结战争状态的全面协议，值得注意的是，消息源还特别指出，这一意向中的安排将确保霍尔木兹海峡的航运“不受任何阻碍”，且过往船舶无需向德黑兰方面支付额外的通行费用，这份备忘录——外界称之为“六点协议”——目前仍有待美国总统特朗普的正式批准，据悉特朗普要求“几天时间”来做出最终决定。

这个潜在的外交突破,对于一度因冲突升级而近乎瘫痪的霍尔木兹海峡而言，无疑是走向复原的关键一步，作为全球液化天然气和石油运输的“大动脉”，每年约有五分之一的该类贸易物资需借道此处方能顺利输送，冲突期间，往来船只的通行难度和风险骤增，直接导致全球能源价格一度失控式飙升，即便这份初步协议能够落地，后续仍需各方围绕伊朗核计划展开更加艰巨、漫长的多轮交锋，一份真正意义上的最终和平协议，仍有很远的路要走。

尽管消息面燃起了希望,但市场的第一反应却显得有些慎重，多头在冲高过程中逐渐失去动能，不少交易者仍对这场旷日持久的冲突能否迅速终结抱有疑虑，道明证券高级大宗商品策略师Ryan McKay在评价这一潜在突破时直言：“对于这份协议的落地和执行，我依旧保持高度谨慎的心态，如果这一消息得到进一步确认，且我们看到通过霍尔木兹海峡的运力能够真实地回升，那无疑会产生深远影响，但放眼未来几个月，石油库存持续下降的基本面态势几乎已经难以逆转。”

在这则传闻的扰动之下,美国能源部发布的周度库存数据一度黯然失色，报告显示，截至上周，美国商业原油库存减少了330万桶，这一数据虽然也体现供需正在收紧，但在突发地缘新闻的冲击下，其对市场的影响大打折扣。

最终收盘数据显示,7月交割的美国WTI原油期货价格上涨0.3%，结算价报于每桶88.90美元；而7月交割的布伦特原油期货则小幅下跌0.6%，收于每桶93.71美元。

铜：地缘破冰点燃多头热情，铜价一举攻破两周阻力

与原油市场的谨慎追高不同,铜市的多头在这一刻显得更加果断，受到美伊接近签署“停火备忘录”这一乐观预期的拉动，伦敦金属交易所三个月期铜在周四交易时段中表现得独占螯头。

LME期铜周四大涨1.3%，以13701.5美元/吨的价格成功刷新了自5月14日以来的两周最高价位，与场之间市场保持高度联动，纽约商品交易所的期铜主力合约同样跃升至两周来的顶部，市场的逻辑非常鲜明：一旦伊朗与美国的武装摩擦画上休止符，将极大缓解悬挂在宏观需求前景之上的“地缘桎梏”。

此前的数周时间里,基本金属价格大多在较窄的箱体空间内震荡游走，投资者将绝大部分注意力投向结束这场中东正面对抗的首要谈判，毕竟，长时间的地缘博弈一路压制着全球经济的增速预期，同时推动了难以控制的通胀潮——那恰好是抑制制造型企业对上游金属直接需求的核心杀招，只有地缘阴云彻底散开，遭受积压抑已久的工业和投资需求才能真正释放。

这种乐观情绪从基本金属进一步传导到了市场光谱的末梢,多只矿业ETF出现明显的买盘涌入，押注矿企将在金属价格攀升及需求复苏之下迎来利润的红利行情，从伦敦市场行情来看，其余工业金属跟风也相当合拍：伦锌尾盘报收于3551美元/吨，涨幅为1.1%；伦铝报3659.5美元/吨，攀升0.7%；伦镍最新位于19101美元/吨，每吨上涨0.8%；伦锡以55079美元实现收盘，升势达1.3%；伦铅反弹0.6%落到2018美元/吨。

贵金属：风险偏好迅速回升，金价涨势昙花一现还是稳如磐石？

中东冲突熔铸的恐慌有所退潮,压低的美元及跌价的美债收益率，让贵金属重获宠爱，本周四，国际现货黄金走势尽显大反转体质：在地缘变局前段时期因市场规避风险基调受挫的金价，此刻风云再起——跃迁式上扬，在盘中陆续浮出“停火草案已经拟就”这一让金融市场振奋的信息之时，叠加10年期美债收益率从此前高点显著回落和美元小幅由涨转跌的作用，黄金飙高逼近1.4%的阶段性巅峰。

知情人士进一步透露详细的时间表,这份“延长休战到60日”的最新停战蓝图为核谈判铺设桥梁，一系列配套文本对市场此前积累的深度破坏预期形成强烈对冲，让人们期盼长达三个月的陆地及海域交锋能走向终结，全球最重要海上贸易节点也可能渐次恢复流动性。

从两个月以来小范围内“抓哏”摇摆的现状看，这盘棋走到当前的最高潮令人倍感安全逻辑之颠覆性力量，Swiss贵金属代理机构MKS Pamp交易总监Nicky Shiels开门见山地猜测，随着协议即将批落的信号浮现，沉寂的避险情绪一度扭转成为进取型信号：他说，“随着注意力逐渐由地缘衍免切换至紧缩终点预期，接下来的筑底区间已经越来越夯实”；更特别表扬这对冲之前阻力的能力很重要的一点在于顺利规避了被人频繁挂上嘴边的所谓守线悲剧转灭。

然而短暂的欢歌仍难免被阴影打断——就是本人在同一份评注中追加的二线内容前提——“在剩余下来的夏天残影范围之内，整个市场重新抽吸起更踏实的多头养分已不现实”，他进一步针对当季实物买气稀少指出“本地销售仍旧非常疲软资金场外观望现象蛮突出，仅仅看当下条件暂时无法真正给出过分溢价判断贵金属能继续勇闯新高”，认为黄金接下来较舒服的交易空间要围绕每安士4500左右的新底线做长线整固。

截至纽约时间下午3点57记盘位置状态表呈现：伦敦协会现货收盘价值来到每安士4498.64亿美元，较先前交易价位涨出了整1个百分点；白银升装颇为可人上涨高点冒头突入在日涨幅也站达低1个点状态结算于日内高位75.61安士价。