欧洲央行副行长德金多斯近日警告，当前股市定价水平“高得离谱”，回调风险“相当高”，他指出，市场面临地缘政治紧张、部分欧元区国家财政状况堪忧、非银行金融机构与银行系统关联复杂等多重挑战，这些脆弱环节若遇剧烈波动，可能放大系统性危机，欧洲央行面临“压通胀”与“保增长”的两难困境，该行发布的《金融稳定评估》也强调市场过度乐观，金融稳定根基正受侵蚀。
在金融市场持续冲高的热潮背后，一股谨慎的暗流正在涌动，欧洲央行副行长路易斯·德金多斯近日在接受美国财经媒体CNBC专访时，向投资者发出了明确的警示信号：股市回调的潜在风险正处在“相当高”的水平，这一表态,为当前充满活力却也暗藏危机的全球资产市场投下了一道阴影。
当前全球股市的景象颇为吊诡：一面是地缘政治冲突此起彼伏、多国财政压力不断加重、资产定价持续高企，另一面却是主要股指如同脱缰野马般屡创新高，这种背离现象正在引起决策层的高度警觉。“我认为市场出现调整的几率非常高，”德金多斯语气笃定地表示，他进一步解释道：“之所以如此判断，是因为我们看到的股市定价水平的确高得惊人，甚至可以说有些‘离谱’了，而从我们监管者的角度观察，最值得警惕的因素无疑是地缘政治松动的风险。”
这位来自欧洲最高金融机构的核心官员并未止步于单一风险的分析，他指出，欧洲大陆正面临着一整套复杂且相互关联的综合挑战。“我们需要留意欧洲各国政府的财政健康状况；非银行金融机构，特别是那些深耕于私人信贷和私募股权领域的力量，它们与银行系统之间千丝万缕的联系也令人担忧。”这些脆弱的环节，一旦经历市场的剧烈波动,极有可能成为放大系统性危机的火药桶。
在众多不确定性中，中东地区的紧张局势成为了一个关键的变量，德金多斯透露，市场目前普遍认为当前的对抗不会长期持续，更像是“短痛”，一旦冲突的持续性超出预期，目前市场这种过度乐观的“速战速决”预期就将面临全面瓦解的风险。“投资人心目中已经形成了一个隐含的共识——那就是中断很快就会结束，如果实际发展偏离了这一叙事，投资者瞬间产生的心理落差，叠加此前我们提到的各种阴云，很可能成为触发市场大幅回调的直接导火索。”他分析道。
同一天，欧洲央行在其编纂的最新一期《金融稳定评估》中，为这一鹰派观点提供了详尽的数据与事实支撑，这份内部报告断言：欧元区金融稳定的根基正在受到“地缘经济格局持续撕裂以及潜在能源供应的中断”的深度侵蚀,未来的航行注定不会平坦。
报告的核心警示在于：市场目前对于自己的预期显得过分乐观，尤其是当“地缘政治的终局走向、财政议题的结构性紧迫性以及宏观金融层面”的多重下行考验尚被严重低估的时候，报告严肃地指出，在这样一个充满着不确定性的经济运行环境下，各国如果继续采用扩张性财政方案来刺激经济，“对于一些负债水平本就很高的欧元区国家而言，财务负担可能会进一步加重”,从而引发债务市场的加速洗牌与定价重构。
报告同时专门预警了非银行金融机构内部的风险死角，虽然总体来看，这部分实体在中东变局所引发的第一轮冲击波中表现尚可，具备了一定的抵抗性，但报告同时指明，它们依旧面临“大范围资产净值暴跌的空前风浪”。“如果你的流动资金替代备用不够多样、户头上的资产数字又高悬于一个快速的增长柱上，而且在资产负债表里还存有许多集中的风险敞口——几方面一汇聚，对于决策层而言，一个宏观的风险闭环就形成了：当这一切层层叠加，在外部环境的陡变威逼下，机构别无选择，只有被逼进行断臂求生的大宗清理与‘强制出仓’，通常所谓的一次集中恐慌性平仓——最终也将促发一场更猛烈的市场肆虐性的信心塌方。”综合看起来,本轮资产的估值与风险的总押注要远比过去的任何时候都更具放射危机的客观趋向。
货币政策困境：是压通胀，还是保增长？
回归到欧洲央行的核心任务——物价稳定方面，最新数据显示，由于成本压力持续传导，欧元区今年4月份的总体通胀率重新站上了3%的上坡口，而面对这一价格波动，行长拉加德及其团队迄今仍将自己的核心政策利率牢牢拽引在年率2%的不动起点，她的多次发言均透视了她对于政策定力的坚持：“无论是什么样的价格飙升，哪怕其初衷是短暂的，央行也始终要把松开的扳指握紧；必要的话，我们已提前作足了防御式的准备、先发进一步推开调整的杠杆杠杆。”拉加德强调，她也向外界作出提醒——绝不能忽视是事实发生与数据分析两者的天然路径依存的条件约束。
副行长德金多斯将这种左右两难的货币政策状态形容为央行进入了一个典型的进退维谷的“困境地带”，他现在提醒表示，对于未来方向和脚步推移不会有任何一个时候、和会议前产生如事物就此已定且无可转圜一样的‘算术常规结果’式错觉存在。“利率到底是升是降，在这个过程根本没有生来固定结局的由头在其中，每次委员会的开国漫谈式的会面大门都是朝展开所有选手计算器及图表及过去历史都开放用的——唯一要判断是某一些风险与宏观风向之间是否能最终协调与达到适当的、全面的平衡。
相同论调获得了法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛的高调合唱，这位身居欧元区金政委执行机构的高级财务执行官告诉前一家专访媒体的是：包括欧元的大区一级的经济制订的全局战略线方针——总会作什么，只能有一条”，他认为用它的说就是“独立性”必须永远是所有干预的首要原则，唯有利用强有力的角色范围执绩计划路线规划才能在严格的中期节奏轴线之上使区内通胀指标以显著的手法、扎实的技回真正返回设计底部的标称铁限台位——即在央行内部白黑之前敲定的官方百分数数字‘2’才行抵目标大本营了去。“投资人和寻常的老百姓这方面的底线诉求真的完全能够都放了放心思想了吧。”他补充形容这句话时很轻松。