中金公司宣布以约1139亿元对价、发行31.04亿股，通过换股方式吸收合并东兴证券与信达证券，交易后，新中金总资产将跃升至1.03万亿元，净资本增至1033亿元，两项核心指标均升至行业第四；营收预计达372亿元，排名从第五升至第三，此举不仅实现规模跃升，更通过渠道、客户与业务互补，加速打造具有国际竞争力的头部投行。
中国券业“排位赛”迎来最具想象力的变局，2025年5月18日，中金公司正式抛出一份重量级重组方案——通过换股方式“吃下”东兴证券与信达证券，一口气完成三家上市券商的联手整合，这不仅是一桩简单收购,更是一场涉及近1140亿元体量的行业大洗牌。
根据披露的交易草案（已考虑2025年度利润分配后的调整），中金公司作价为每股36.68元，东兴证券、信达证券的换股定价分别为每股16.05元和19.11元，算下来，两家标的公司与中金公司A股的换股比例分别为1股兑0.4376股和1股兑0.5210股，为了让这次“联姻”落地，中金公司需要新发行约31.04亿股股份,整个交易对价高达1139亿元。
这次重组带来的改变，最直观地落在两组数字上，合并完成后，中金公司的总资产将从7828亿元跃升到1.03万亿元，净资本则由481亿元猛增至1033亿元，两项关键指标的综合行业排名,均一举攀上第四名的高位。
再看营收端，效果更为突出，别过合并前的285亿元年度营收，新中金的营收规模有望达到372亿元，直接从第五名冲到行业第三，换言之，通过整合，中金公司在资产底盘向上跨了一个台阶,营收则在市场上拉近了与行业前几名的距离。
不只是“做大”，更要“做精”：功能互补释放化学反应
这次三方合并不是简单的规模拼凑，其核心逻辑更在于各自优势的错位补强，谁擅长什么,就带什么进来。
中金公司在投资银行IPO业务上一直保持顶尖水准，2025年继续领跑全行业；其财富管理业务在近几年增速惊人，被视为第二增长极，但短板同样明显——网点数量、区域的渗透能力、对普通零售客群的触达，相较于对手尚有差距，而东兴证券和信达证券恰好反过来，这两家在特定区域渠道建设扎实，客户基础深厚，能提供中金所缺的“接地气”能力。
接收两家公司的渠道与客户资源后，新中金的营业网点和用户体量将快速膨胀，以2025年末数据推算，合并后营业网点从247家激增至441家，排名从第十四跳到第三；零售客户数则从原来的999万户飙涨到超过1500万户,金融产品销售保有规模也由4600亿元之上提升到5000亿元以上。
区域市场迎来洗牌，跨地域协同提供新锚点
有证券分析师解读称，东兴证券和信达证券长期以来在地方市场的精耕细作，正在为中金公司开辟新的战局，在北京、福建、辽宁、广东等重点区域，中金原本扎根不深，但两家券商已经有了成型的渠道和积淀，这种落子之处正是打破业务地域围城的关键——不仅能使新主体区域内竞争力大幅值增强，更能辐射周边地带,实现真正意义上的地方经济服务相互协同。
监管信号明显，中金视“跻身前列”为必达目标
站在政策层面看，此举与监管层近年来推动资本市场高质量发展的主旋律高度契合，证监会明确提出，到2035年要培育出2至3家具有国际竞争力和市场引领力的投资银行与投资机构，通过此轮并购,中金公司正以更快的速度实现质变。
在2025年度报告中，中金公司已将“跻身该行列”列为公司的核心冲刺目标，公司总裁也发声表态：未来将坚守内生增长的底线，并借吸收合并东兴证券、信达证券的重大窗口，着力将市场上的业务能力、网络矩阵、客户资源和资本运营充分融合，极力追求“1+2>3”的超预期整合效果。
业绩有底：三家2025年个个能打
重组需要底气,三家券商交出的2025年成绩单确实撑得起更大的想象空间。
中金公司全年实现营业收入284.81亿元，同比增长33.50%；归属于母公司的净利润高达97.91亿元，同比暴增71.93%，东兴证券拿下营收47.11亿元，同比增长10.25%，归属于母公司净利润21.02亿元，同比增长36.10%，信达证券同样出色：营收40.44亿元，同比增幅22.86%；归属母公司净利润18.94亿元，同比增长38.74%。
具体到不同业务，彼此之间的呼应非常到位，2025年，中金的财富管理和权益投资大份额回温，投行业务更飙涨78%，东兴的财富管理板块稳步走高，营收同比增长18.40%，占整体营收比重高达41.60%，其王牌投行收入更是同比暴增115.49%，信达的表现则在自营领域最亮眼，该板块营收10.42亿元，同比大涨60.86%，占到全部营收的四分之一；同时其传统的证券及期货经纪业务收入接近半数，三元一体后，业务能力的叠加,将促使新中金在全结构多板块形成整合攻势。
行业视角：吸引力为何这么大？
展望2026年，中金公司规划持续推进“国际一流投行”愿景，而信达证券更直接表态：把这次转型视为历史性的发展机遇，招商证券非银团队分析师张晓彤等分析人士指出，中金公司吸收合并的关键受益，来自于当前强劲的用表能力和独具优势的跨境服务生态，在所有板块汇聚以后，营业收入有望发生里程碑式的跃迁，而资本回报率（ROE）会持续改善，叠加A+H股两市景气度阶段性回升，客需型业务火热不减、国内股权融资持续复苏，香港市场IPO活跃依旧——这些因素都将成为新主体持续兑现增长的助燃器。
中国券商重组的历史纵深，迄今为止仍未真正打乱过头部座次，但这一役，或许既改变了战局本身,也重构了市场对券业聚合方式的理解。