华泰期货，豆一盘整筑底，花生弱势延续

根据华泰期货报告，国内农产品期货走势分化：**豆一**主力合约在4750-4850元/吨区间震荡，受国产优质豆源紧缺支撑，但进口大豆到港高峰压制上行，短期维持“上有压力、下有支撑”的筑底格局；**花生**市场则整体偏弱，主力合约收跌，现货购销清淡，油厂收购意愿减弱，下游需求低迷，短期料延续偏弱调整态势，两品种短期评级均为“中性”。

国内农产品期货市场表现分化,大豆与花生两大品种呈现出不同的运行轨迹，华泰期货研究员白旭宇在其最新市场分析报告中指出，当前大豆期货正处于关键的区间筑底阶段，而花生市场则整体延续偏弱调整态势，这一判断基于对产区供销格局、进口节奏以及下游需求等多个维度的综合考量。

大豆：窄幅震荡筑底，多空因素交织

从期货盘面表现来看,昨日豆一2607主力合约收盘报4751.00元/吨，与前一日相比仅微涨2.00元/吨，涨幅为0.04%，这种微幅波动态势并非偶然，近几个交易周期内，该合约基本维持在4750元至4850元/吨的区间内反复拉锯，市场人士分析认为，短期走势虽有偏弱迹象，但下方支撑同样坚实，行情整体呈现出“上有压力、下有支撑”的震荡筑底特征。

具体到现货市场,东北地区大豆现货价格继续保持平稳运行，值得注意的是，产区货源的外销流通速度依然偏慢，市场整体购销氛围趋于平淡，买卖双方均持谨慎观望态度，据市场资讯汇总，黑龙江哈尔滨市场国标一等、蛋白含量39%的中粒塔粮装车报价为2.38元/斤；而在双鸭山宝清以及佳木斯富锦，同等规格的大豆装车价均为2.36元/斤，相比之下，蛋白质含量更高（41%）的中粒塔粮报价略有优势，齐齐哈尔讷河市场报2.41元/斤，黑河嫩江市场报2.40元/斤，绥化海伦市场则报2.42元/斤，从这些数据不难看出，优质食用豆与普通豆之间的价差有所体现。

深入剖析大豆市场的供需格局,可以发现多空力量正在激烈博弈，供应层面，东北主产区基层余粮经过持续的消耗已所剩无几，特别是能够直接用于食品加工的优质食用豆，市场货源愈发紧缺，这种局面的出现，使得产区内的持货贸易商和农户普遍存在较强的惜售挺价心理，他们不愿意在当前价位上轻易出货，这在很大程度上为期货盘面提供了稳固的底部支撑。

上方压力同样不容小觑,海关数据显示，今年5月至7月期间，进口大豆将迎来集中到港高峰，预计二季度到货总量有望冲击3300万吨，这部分低价进口大豆凭借明显的价格优势，在饲料及压榨领域替代效应显著增强，从而有力压制了国产大豆价格的上行空间，从需求端来看，当前正处于豆制品的传统消费淡季，下游食品加工企业多以消化前期库存为主，采购意愿不强，仅限于维持生产所需的刚需补货，现货市场交投冷清，难以形成有效的正向拉动力。

业内专家指出,豆一期货的下行空间同样被牢牢锁定，食用大豆的刚需消费根基十分稳固，市场终归需要稳定的货源；国家层面通过储备调节等政策手段提供了明显的兜底效应，市场对新季大豆种植面积缩减的预期逐步增强，这为远月合约增添了一抹利多色彩，综合研判，在未来一到两个月内，豆一行情大概率将继续维持区间整理态势，但随着春播工作完全落幕，产区天气因素将取代种植面积成为新的炒作焦点，届时“优质粮源紧缺”这一核心矛盾或将再次激发市场做多热情，整体来看，行情波动相对温和，短期内还不具备发动单边大级别上涨行情的基础条件。

花生：需求提振乏力，市场偏弱运行

相比于大豆市场的“筑底”格局，花生市场的表现则显得更为疲软，昨日花生2610主力合约收盘报8146.00元/吨，较前一交易日下跌48.00元/吨，跌幅为0.59%，现货价格同步走弱，全国花生现货均价为7627.00元/吨，环比下跌6.00元/吨，跌幅0.08%，期现价差维持在-1546.00元/吨的水平，这一数据暗示着市场对远月行情也并未持有太乐观的预期。

从各个主产区反馈的情况来看,基层存量货源已基本被消化殆尽，在东北主产区，不少农户手头存货不多，加之考虑到前期种植成本较高，他们普遍存在明显的惜售情绪；中间商同样面临补库成本高昂和补库困难的双重压力，因此出库意愿不强，总体来看，主产区货源向外的放流节奏表现偏缓，受此影响，各地花生筛选加工企业只能根据实际情况随行就市进行收购，整体市场成交活跃度处于较低水平，采购商多采取“按需采购”策略，并未出现大规模备货的迹象。

分析人士表示,油料花生的市场收购报价最近一段时间也保持了基本稳定，并未出现明显的起色，更值得关注的是，国内多家主力榨油企业正陆续暂停收购动作，或者缩减自身的生产产能，这背后反映的是花生油及其副产品（如花生粕）在其终端市场上的消费表现出现阶段性低迷，虽然还有一些油厂的原料到货库存相对充足，但从行业大背景来看，下游产业整体表现不振，难以短时间内带动上游花生市场的需求释放。

在上述的多重压力之下,现阶段花生的下游产业整体采购需求提振乏力，市场缺乏强有力的产业利好消息来打破当前的僵局，无论是从投机资金面还是供需基本面来看，暂时都找不出明确的、具有规模效应的上行推力，花生市场短期内的行情基本走向很可能仍将延续这种偏弱整理、窄幅波动甚至微幅承压的态势，对于持货商场而言，如何抵抗住市场情绪疲软带来的回调压力，并寻找合适的变现时机，已经成为眼下的头等大事。

策略方面,无论是大豆市场还是花生市场，华泰期货方面目前给出的短期评级均为“中性”，对于大豆而言，最大的风险点在于短期进口大豆低价到港的集中冲击，而潜在机会则在于后续天气题材炒作和供应端明收紧；而对于花生而言，未来需要重点关注的就是市场需求是否能出现阶段性提振来帮助价格走稳，否则，花生行情料将继续演绎阶段性下探与低位调整的景象。