在资本市场的残酷博弈中，三位浙江台州商界“大佬”联手入主*ST创兴（600193），试图扭转其退市命运，最终仍以失败告终，2025年夏天，该公司正式告别A股，入主后，公司2025年上半年营收仅37万元，全年面临营收不足3亿元的退市红线，王相荣团队通过突击收购两家建筑公司并在第四季度完成约3.03亿元营收，但审计发现客户与供应商存在股权关联、地址电话重合等疑点，最终出具“无法表示意见”的报告，导致退市，风险管理和合规性问题成为致命短板。
在资本市场的残酷博弈中，三位来自浙江台州的商界“大佬”联手出击，却未能逆转一家小市值公司的退市命运，2025年的夏天，*ST创兴（股票代码：600193）即将正式告别A股舞台，这场看似充满希望的“豪赌”，最终以失利告终,留给外界诸多疑问与反思。
5月18日下午，*ST创兴在台州温岭召开了2025年度股东大会，作为公司被摘牌前的最后一次股东大会，现场气氛显得有些凝重，出席会议的263位股东及代表，更多是期望从公司管理层口中得到关于退市后的具体安排，但公告中对此并未予以明确披露，董事会五名成员中，仅有董事长蔡欧美亲临现场，财务总监兼董秘（代行）颜小焕同步出席，值得注意的是，这两位管理层核心人物都曾在利欧股份的关联方——浙江利欧控股集团有限公司（简称“利欧集团”）长期任职,蔡欧美至今仍是利欧集团的法定代表人。
这场资本“救援”的起点，源自一起重大案件，2024年11月，*ST创兴披露，前实控人余增云因涉嫌集资诈骗被立案调查，导致此前质押给银行的股份全部被司法冻结，2025年5月，杭州市上城区人民法院对其持有的15.75%股份进行公开拍卖，最终由福建平潭元初投资有限公司（简称“福建平潭”）、钟仁志、温岭利新机械有限公司（简称“温岭利新”）以及自然人颜燚联合竞得，合计耗资2.34亿元，四家随即签署《一致行动协议》,约定意见分歧时以王相荣的意见为准。
这其中，福建平潭和温岭利新均为利欧股份子公司，背后实控人正是台州温岭知名企业家王相荣；钟仁志是台州上市公司鑫磊股份（股票代码：301317）的实际控制人，颜燚同样来自台州温岭，由此，王相荣通过层层控股及一致行动人关系，合计控制公司15.75%的股权，成为第一大股东，彼时，市场一度充满期待,认为三位资深商业人士的介入或可扭转困局。
入主后王相荣面前的*ST创兴几乎是一副“ICU”景象：2025年上半年，公司营收仅有37万元，归母净利润亏损1371万元，按照监管规则，若无法在年底前实现至少3亿元营收或扭亏为盈,公司退市已成定局。
为了破局，王相荣团队迅速启动了“保壳”行动，核心思路是壮大建筑工程业务——通过收购两家拥有资质的公司：温岭联盈建筑工程有限公司（以下简称“温岭联盈”）和温岭九锦建筑工程有限公司，来扩充上市公司的业务体系，利欧股份甚至在2025年9月为温岭联盈提供了3亿元借款担保，为输血注入“强心剂”，温岭当地的建筑企业客户成为关键支点，包括中化学曙光建设有限公司、华神建设集团、远丰控股集团以及森拓建设集团等本地龙头企业，在第四季度为*ST创兴贡献了超过2亿元的收入。
公司在2025年第四季度突击完成了约3.03亿元营收，今年1月底，*ST创兴发布业绩预告称年度营收预计在3.1亿至3.5亿元间，但这股“神来之笔”却立刻引发监管部门的高度警觉，审计机构在随后的核查中发现疑点重重：部分客户与供应商存在股权关系；多层穿透核查中发现名为不同企业的电话及地址竟然相同；部分项目存在履约进度跨期问题，审计机构最终出具“无法表示意见”的报告,为公司退市钉上了最后一颗钉子。
“其实挺可惜的。”曾在多家上市公司担任财务总监的刘伟（化名）评论道，“问题主要出在两个地方：一是方向选错了，所有业务集中到第四季度完成，外界很容易质疑真实性；二是时间节点把控不当，审计根本没有办法认可，其实前三个季度亏得不多，总共才1400多万元，如果能通过扎实的盈利弥补，也许生存机会更大。”
刘伟认为，保壳实质上无异于一次小型IPO，需要投入大量资源和精力。“企业进了ICU，必须请专家、找医生，而非自己强行建一座临时‘大楼’”，他也强调，*ST创兴的案例实际上为全行业敲响了警钟：不仅要重视合规和专业能力，更要重视预期管理,及时与监管机构和市场沟通。
随着退市大幕缓缓落下，利欧股份此前付出的1.53亿元成本，已被计提了1.45亿元减值，投资者也曾质问公司为何未提早应对风险，而是持续放出乐观信号，尘埃落定后，*ST创兴以及三位台州“大佬”的故事，为资本市场的风险管理、监管联动及实体经营操盘提供了鲜活的教材,令每一个关注者感悟良多。