半导体减持潮，东微半导股价腰斩，一季度扣非净利转亏。

近期13家半导体公司集中披露减持计划，合计套现或达145亿元，东微半导股价仅为巅峰期的一半，减持主因是外部有限合伙人退出，核心管理层并未参与，公司2026年一季度营收约2.80亿元，归母净利润同比下降近29%，扣非后归母净利润为-306.98万元，由盈转亏，尽管销量有所回升、毛利率略有改善，但经营现金流仍为负，显示短期经营压力较大。

据不完全统计,仅5月22日至27日期间，就有多达13家半导体领域上市公司集中披露了股东减持计划，涉及中微公司、澜起科技、翱捷科技、东微半导等一众细分龙头，业务覆盖芯片设计、半导体设备配套和材料等关键环节。

从5月27日的收盘数据测算,如果这些企业全部按照计划上限完成减持，合计套现金额可能逼近145亿元，减持规模排在前列的公司分别是中微公司（约58亿元）、澜起科技（约32亿元）以及翱捷科技（约14亿元），显现出一线头部企业资本动作频频的景象。

（资料图，与内容相关）

颇为值得关注的是,在这13家宣布减持的企业中，大多数公司的股价目前处于历史高位，不少甚至已跃升至历史价格区间的90%以上，有一家企业显得有些“特立独行”——东微半导的当前股价，离巅峰时期，几乎处于腰斩状态。

业绩与股价双双滑落，此次减持主要源于外部投资人离场

东微半导创立于2008年,主要深耕高性能功率半导体器件，终端用户分布在工业控制和新能源车相关领域，凭着一股拼劲，这家公司于2022年2月成功登陆科创板。

上市首年,受益于功率半导体和新能源汽车赛道的高景气度叠加，公司营收冲到11.16亿元，同比增长超过42%，而归母净利润更是达到2.84亿元，翻了近一倍，这一高点，无论是营收还是盈利，都创下了公司的历史纪录。

业绩推动之下,市场信心极度膨胀，在2022年8月5日，东微半导股价一度达到每股178.06元的顶峰，成为上市以来的“天花板”。

转折很快出现,进入2023年后，市场格局迅速反转:国际巨头大举加码在国内的市占率、下游新能源车企掀起价格战，前两年的繁荣快速冷却，产品毛利承压而行。

在此背景下,东微半导2023年的营收回落到约9.73亿元，较前一年少了近13%；归母净利润更是直接“砍半”，跌至1.40亿元，业界的看好情绪也应声回落，股价自那时进入了长达两年的震荡下行期，其后虽借助这波半导体回暖大潮，2024年底企稳向上，但还是未能触及之前高点的腰部位置——截至2026年5月27日，股价约为93.48元/股，离178元仍有相当的空间。

这家公司之所以本周陷入减持舆论漩涡,牵涉的股东方是苏州工业园区得数聚才企业管理合伙企业（称作“得数聚才”），得数聚才是公司核心管理层的一部分持股平台——董事长兼总经理龚轶先生，正是其执行事务合伙人，部分董事、高管以及技术骨干间接通过这一平台持股，具有激励与绑定性质。

仔细看公告可知,这一轮减持本质上是一次被动的处置操作：外部有限合伙人智禹嘉通因退出请求，引发了得数聚才对这部分股份的合法权益释放，公告清晰指明，作为实控人，龚轶自己并不亲身参与减持，企业管理的其他人员也不寻求退场，全部减持所得直接用来满足退伙出资人的常规退出流程。

从股份的来源看,这批股票属于公司公开发行前就已由平台持有，以及利用住房公积金转增股本而来的已解禁部分，算起来，锁定期到2025年2月10日就已经届满了，本次所减持的股份本身就是存量流通状态下的合规操作。

增收不增利压力持续恶化：2026年Q1扣非净利润已现亏损

近年来新能源车的“价格战”没有消停，寒气传导至全产业链上下游，身处其中的东微半导自然也躲不开冲刷。

虽然通过销售规模扩大,公司2025年总营收终于跨越峰顶，刷新了纪录达到12.53亿元；而观察利润这一端，两年内都不超过5000万元，具体来看:从2022年开始，公司营收依次为11.16亿、9.73亿、10.03亿、12.53亿元；但相应的归母净利润分别是2.84亿、1.40亿、0.40亿和0.46亿元。

利润规模未能随着营收高歌猛进,这背后隐藏着功率半导体行业普遍的商业短板：

像东微半导这样的厂商下游用户高度集中,重点面向新能源发电、储能以及新能源汽车行业，一旦产业链上企业卷起价格战，公司并没有太多转换腾挪的空间，2012年到2025年的毛利润率从约34%大幅降到16%附近，正好说明这一点。

上游的代工市场同样高度集中,由于想绑定优质资源以保证产能稳定，需要高额支付成本，根据2025年数据，前五大供应商的总采购金额比例占整体的93.63%，业内第一大厂商的供应比例就超过了71%，集中意味着的劣势很明显，自己在协议中对代工的议价能力受限，盈利被压制在一定区间内。

到了2026年第一季度,公司业绩直接加剧下滑，该季度内总营收约为2.80亿元人民币，基本没有环比增长；实现归母净利润却只有约555.79万元，同比下降将近29%，如果将政府给与的补贴及金融类资产的浮动盈余去除，仅看主营业务本身，扣非后的归母净利润反而由正转负，到达-306.98万元。

针对业绩明显的波动,东微半导方面公开给出了几点解读：一是在产品的出货价方面依然承压；其次则是公司为了吸引和激励骨干，实施了限制性股票激励计划，记提了对财务有一定影响的成本。

业绩交流会上公司与投资者交流时指出,原来因为这笔股权激励而分摊的判断性费用，一季度大约有662.75万元，若提出这一并非实际现金流流出的非现金影响，公司该季的可比归母净利润实际上能够达到1218.54万元，算下来，同比都能有56.11%的正增长，可以理解为，以会计处理出现的支出，实际上并不代表业务运营的实质性退热。

再从经营的实质信号观察：一季度整个功率器件的芯片销售数量已实现了同比提高；伴随着产品组合调整，公司整体毛利指标也在逐步回来：相较于上年同期提升了三个多百分点，上升至16.67%，卖得更好了、价格也开始恢复，这两点带有周期反转前期特点的积极变化正在发生。

与此同时需警惕的一点是,公司现金流量表的第一行还没有转正，经营形成的现金流净额为-7653万元，说明尚需承担不小的资金压力，在这段冬天等待太阳的日子里、周期继续拐弯的过渡时段内，压力仍旧不小。