景顺长城基金发布《中国企业的“大航海时代”》策略报告，聚焦中国企业出海主题，报告指出，凭借工程师红利、数字化领先等系统性优势，中国企业的全球化征途具备长期持续性，四大出海方向涵盖资本品、消费品、服务业和AI供应链，重点关注电力设备、工程机械、AI及创新药领域的投资机会，并提示地缘政治与合规风险。
景顺长城基金近日再度抛出重磅报告，这一次的目光聚焦在中国企业的全球化征途上，在题为《中国企业的“大航海时代”——2026年出海新趋势和投资机遇展望》的策略会上，该公司多位主动权益基金经理齐聚一堂,深度剖析了这一长期主线背后的逻辑与机会。
“出海不是一阵风，而是能够持续相当长时间的行情，它将渗透到A股投资的方方面面。”5月26日，景顺长城股票投资部基金经理柯海东在策略会上如此定调，他的判断并非空穴来风——海关总署数据显示，即便在2025年全球贸易摩擦加剧的背景下，中国年度出口同比增速依然达到6.1%，贸易顺差攀升至1.2万亿美元，显示出在全球供给体系中稳固的地位，从潮玩消费品席卷海外，到创新药BD领域的爆发，再到光模块龙头一年十倍的惊人涨幅，这些看似风马牛不相及的行业背后，都指向同一个关键词：出海，这也引出了一连串深层问题：中国出口为何能持续坚挺？出海浪潮中涌现了哪些新动向？投资者又该如何从中掘金？
柯海东强调，中国企业的出海优势是系统性的，绝非偶然，他指出，中国融合了美国在科技领域的创新能力和日本在制造业上的精益求精，再加上文化服务业的快速全球化，无论是从定量数据还是定性分析来看，中国企业的海外成长空间都令人充满信心，具体而言，高效的劳动者队伍、庞大的工程师红利、人工智能与数字化的领先应用、完善的基础设施以及相对低廉的资金成本，共同构成了中国制造业和科技产业的全球竞争力——这正是出海持续性得以支撑的根本所在。
基本面数据也佐证了这一趋势，截至2024年末，中国上市企业海外业务收入占比已攀升至14.33%，海外毛利额占比更是显著升至14.77%，分别较2023年提升0.75和1.57个百分点，数据显示，出海参与度越高的企业，整体盈利能力越强，进一步分析A股上市企业按海外收入占比分组的股价表现，自2023年起，海外业务占比超过30%的代表性企业，全年股价走势明显优于其他分组，柯海东认为，这并非阶段性情绪推动,而是市场对出海带来的实质性基本面改善给予了合理溢价。
将目光投向美日市场，也能发现类似规律：美股和日股的核心企业往往都是全球化布局的能手，比如苹果和特斯拉的海外收入占比均超过50%，相比之下，目前中国核心股指的海外业务收入占比与日本、美国还存在较大差距，这恰恰意味着,中国企业的全球化深度仍有广阔的提升空间。
出海新趋势：四大方向值得关注
面对全球贸易摩擦的新常态，中国企业的出海策略也在悄然演变，柯海东分析指出，当前出海形式正倾向于贸易摩擦风险更低的对外直接投资和服务业出海，同时中国企业开始积极参与国际标准制定，从技术跟随者升级为规则制定者，国家层面，政府也在搭建一站式服务平台，从法律、金融、物流到外交等多维度提供政策支持，并鼓励对“一带一路”共建国家加大投资力度。
基于这些新趋势，柯海东梳理出四大重点方向：资本品、消费品、服务业和供应链，具体来看，随着中国制造通过电动化、智能化获得低成本之外的高附加值优势，以及资源价格上涨带动“一带一路”国家需求走高，资本品出海有望展现出强劲的持续性，且出海区域将更加多样化，机会集中在工程机械、通用制造、船舶、矿用设备、能源设备、新能源设备等领域。
消费品方面，中国品牌影响力和产品价值量随着出海深度拓展而稳步提升，渠道扩张也从线上向线下主渠道加速渗透，快消、建材、摩托车、3C电子产品和新能源车等细分赛道都存在投资机会，服务业出海则包含两大类：一是国门开放与入境需求回暖带来的航空、高端医疗等“反向出海”；二是游戏、跨境电商、AI大模型与创新药等知识密集型服务的持续全球化扩张。
至于供应链出海，柯海东认为核心将围绕AI产业链展开——从满足AI用电需求的发电、输配电、储能等上游环节，到顺应数据中心技术迭代的算力硬件、端侧零部件，再到AI应用的落地,中国企业均在迎来巨大的成长机遇。
当前关注焦点：电力设备、工程机械、AI和创新药
过去两年多，部分出海行业已通过股价上涨反映了增长红利，当前哪些领域更具性价比？在圆桌论坛环节，多位基金经理展开了深入讨论，王开展更看好资本品出海，他认为电池、储能、光伏等具产业链优势的中国企业拥有广泛定价能力，出海过程相对顺畅；从景气度看，配电设备、储能和变压器相关企业目前更具吸引力，徐亦达则聚焦于电力设备和工程机械：前者受AI迅速发展带动的电源与电网配套升级推动；后者则受益于全球行业上行周期,且中国产品市占率存在较大提升空间。
周寒颖和郭琳一致看好AI产业链，周寒颖特别关注算力基建中的固态变压器环节——在AI算力催生电力架构革命的背景下，固态变压器用高频电力电子替代传统铜铁，可使体积缩减80%，堪称供电侧的“CPU革命”，具备从0到1的产业弹性，郭琳则通过复盘光模块龙头的增长路径，看好AI应用、机器人等具备爆发潜力的赛道，乔海英聚焦创新药领域，指出中国药企通过高研发效率、低成本开发和快速迭代优势，正以偏服务的形式向跨国药企输送管线,这种壁垒对跨国药企来说不可替代。
中国企业出海面临的潜在风险也成为讨论重点，周寒颖提醒，需关注地缘政治、本地合规、文化隔阂、汇率波动和渠道风险五大风险点；出海企业可通过设立本地法务团队、实施“本地化生产”规避关税、运用“本地代言人+内容共创”打破文化壁垒等策略来应对，乔海英补充，创新药出海涉及知识产权层面，挑战包括国内外临床试验差异、中美医疗制度与商业化逻辑不同、数据接受度及监管沟通等，需要中国药企构建海外临床开发和商业化实现能力，郭琳则指出，科技与AI领域的关键风险来自关键技术领域的制裁，例如当前北美处于比较优势的芯片及关键设备零部件领域,中国企业还需在技术封锁下寻找新突破。
不论是从比较优势出发，还是参考海外经验，中国企业出海的长期趋势已然明朗，身处中国经济高质量发展和全球贸易新常态的时代背景，出海不仅是中国经济保持韧性的核心抓手，也为投资者构建投资组合、捕捉时代机遇提供了关键路径，正如柯海东在发布会上所言：“讨论出海，出发点不是一两个季度或半年一年这么短，而是一个长期的趋势性机会。”
值得一提的是，景顺长城近年来持续夯实投研能力，自2022年起陆续发布了新能源汽车、半导体、AI及红利投资策略等多份行业洞察报告，此次出海主题报告的推出，既是其对投研深度的又一次展示,也旨在帮助投资者更加清晰地理解中国企业全球化进程中的核心逻辑与投资方向。