根据报道，天数智芯（09903）4月9日盘中股价一度上涨逾6%，午间收涨5%报466.40港元，华创证券研报指出，在政策扶持及AI算力需求爆发推动下，国产高性能GPU已步入快速成长周期，中国市场预计到2029年规模将达1.34万亿元，GPU占比将升至77.3%，天数智芯凭借DeepSpark生态和双线GPU布局，2024年收入同比翻倍至10.34亿元，预计2025、2026年收入将继续高速增长，且即将纳入港股通带来流动性重估机会。
在科技股持续回暖的背景下,国产GPU赛道迎来了一波强劲走势，4月9日盘中，天数智芯（09903）股价一度上涨逾6%，截至午间收盘仍保持5%的涨幅，报收于466.40港元，全天成交额达到2.40亿港元，这一表现不仅反映了市场对国产算力企业的信心回升，也隐含着整个高性能GPU行业正在经历一轮结构性机遇期。
作为国内领先的GPU设计企业,天数智芯此番股价上扬并非孤立事件，华创证券最新发布的研报指出，随着国家层面持续加码算力基础设施建设，叠加各大互联网企业与政府机构对AI训练和推理需求的爆发式增长，高性能GPU已经步入一个快速成长的周期，研报认为，在多重利好因素的共振下——包括政策扶持力度加大、智能算力需求井喷、全球供应链格局重塑、以及自主可控战略加速推进——本土GPU厂商正站上历史性的发展快车道。
从行业基本面的中长期趋势来看,增长前景同样令人瞩目，据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的调研数据，中国AI芯片市场正在经历从体量扩张到结构升级的双重变化，该市场预计将由2024年的1425亿元攀升至2029年的1.34万亿元，年复合增长率显著高于全球平均水平，而细分来看，GPU类产品在其中扮演核心角色：当前GPU在AI芯片市场中的占比已达69.9%，且预计在未来五年内进一步上升至77.3%，这一比例提升的背后，是深度学习模型参数规模持续膨胀、大语言模型训练要求愈发苛刻等实际应用需求的推动。
回到天数智芯这家企业本身,其市场定位和产品布局令研究机构对其前景抱有较高预期，研报特别提到，天数智芯是国内最早一批在双线GPU（即通用计算GPU与AI加速GPU并行发展）领域完成布局的先锋企业，当前最核心的竞争力落在其DeepSpark生态系统之上——这一平台不仅支持主流深度学习框架，还在算子库、通信库等底层能力上进行了大量自研优化，可以适配多种国产算力场景，研报也指出，这家公司的股价与潜在内在价值之间尚存明显折让空间，给予了一定的估值吸引力。
从财务表现来看,天数智芯的数据颇为亮眼，研报数据显示，2024年公司全年收入已实现同比翻倍式增长，正式站上10.34亿元人民币的新台阶，而展望未来，随着第三代TG Gen 3 GPU产品的单位售价逐步上升、且下一代智铠（ZK）产品进入规模量产周期，2025年和2026年两年的收入有望分别继续增长约126%和133%，这意味着，这家GPU公司正处在从“卖芯片”升级到“平台+产品”双驱动的关键爬坡阶段。
研报中还提及一项对短期估值具有催化剂作用的重要事件——天数智芯将于2025年6月8日正式纳入港股通交易名单，这将直接使其进入内地沪深两地投资者的可交易范围，进而带来流动性重估的可能，而目前公司股价对应的2026年预测市销率约为20倍，这个估值水平相较A股市场同类标的尚有明显折让——例如寒武纪、摩尔线程等可比公司的预测平均市销率约在56倍左右。
在整体行业视角下,国产GPU出货量仍在加速爬升中，高性能GPU是AI算力中关键的基础组件之一，从上世纪90年代开始，GPU在图形渲染和并行计算领域不断积累技术优势；而如今，当AI模型的训练参数跨过千亿、万亿级大关，通用CPU已难以满足其对张量运算效率的需求，GPU凭借海量核心与并行处理架构脱颖而出，成为机器学习和深度学习不可缺少的算力基础设施。
放眼国家政策的维度,“十四五”数字经济发展规划及相关的集成电路产业扶持方向都为GPU赛道铺垫了清晰的推动路径，地方层面，地方政府纷纷设立算力补贴制度和产业专项基金，绑定中标标的和自研芯片支持的方案层出不穷，华为、海光信息、天数智芯、摩尔线程等一系列企业的齐头并进，也推动了国产芯片在国内AI基础设施建设中的渗透率不断攀升。
全球供应链的波动也催生了国产替代需求的刚性化,在地缘因素加重、供给端的不确定性持续存在的环境中，本土终端客户对“多源供给”和“供应安全”的关注日趋升温，这不仅是数字安全战略的必然选择，也是商业角度下分散单一供应风险的理性决策，无论是运营商、金融系统、云计算平台还是智能汽车厂商，都在从某种程度上回归自研或者以国产品牌决策优先的一侧。
就市场竞争角度而言,GPU行业不仅进入壁垒高，而且技术迭代速度快，各家厂商都在围绕高端算力芯片的架构、能效优化、先进制程设计等方面密集投入，天数智芯此番脱颖而出的亮点之一正是在于其DeepSpark生态系统的整合能力，已建成覆盖AI模型训练、分布式集群管理、推理服务加速的一体化平台，搭配其自主研发的GPU IP和兼容主流编程模型（如CUDA的替代方案）的策略，初步构筑起了一定的行业护城池。
当前,虽然全球头部GPU厂商如NVIDIA仍占据大部分出货份额和技术高地，高端产品的出货量正在经历出口管制等因素的限制，国产尚不能对标其最顶尖的性能等级，但在主流和次级AI训练部署场景中，以天数智芯为代表的国产高性能GPU已经实现前与性能水平相当的阶段性落地，分析师建议，投资者除关注公司下半年TG系列产品的更大规模量产外，也须密切关注其在DDIC（数据驱动的互连单元）以及超算场景下的业务边际延展。
从港股市场的反应来看,高增长属性已经吸引部分机构增配，作为港股主板上唯一深度聚焦国产GPU的自研设计标的，天数智芯的拥挤度稀缺标签也正逐渐被做市商和南下资金所关注，伴随着后续投资者日、业绩会及新产品发布节奏的展开，该股的流动性曲线及估值溢价趋势或将呈现进一步描红的可能。