光大期货5月26日农产品日报，豆粕震荡，油脂偏强，玉米稳中调整。

周一，国内农产品板块走势分化，国际市场受中东地缘局势缓和影响，能源价格回调，对油脂油料形成压力；巴西化肥进口成本攀升引发市场对种植成本的关注，蛋白粕现货坚挺，大豆压榨量突破200万吨但豆粕库存累积偏慢，支撑基差强势，油脂方面，BMD棕榈油受出口疲软影响走低，印尼出口合规成本或将上升，国内油脂供应宽松、需求低迷，短期震荡偏弱，生猪期价延续弱势，鸡蛋高位回调，玉米受小麦替代冲击偏弱运行，整体来看，短期市场缺乏趋势性驱动，投资者需关注结构性机会与风险。

周一，在全球金融市场部分休市的背景下，国内农产品板块呈现出多空交织的复杂局面，国际市场方面，受中东地缘政治局势出现缓和迹象的影响，能源价格显著回调，这对油脂油料市场构成了直接压力，巴西化肥进口成本的持续攀升——数据显示前四个月涨幅已达16%——也引发了市场对于新季作物种植成本的高度关注,行业机构甚至认为当前局面的严峻程度已接近甚至超过2022年水平。

从蛋白粕领域来看，国内现货价格整体表现坚挺，尽管大豆周度压榨量已突破200万吨大关，导致大豆港口库存持续攀升，但豆粕的库存累积速度明显慢于预期，这一结构性差异有力地支撑了现货基差维持强势，在进口成本不断走高的背景下，国内豆粕市场并未出现明显的供应忧虑，操作策略上，短期仍倾向于逢低做多的思路,谨慎参与反弹行情。

油脂市场动态分析

油脂市场方面，周一BMD棕榈油期货跟随周边市场汇率波动而走低，高频出口数据显示，马来西亚5月1日至25日的棕榈油出口量环比减少14.5%至18%，这一降幅与月初至20日的数据基本吻合，表明出口疲软的趋势仍在延续，印尼棕榈油协会公布的报告显示，该国3月棕榈油产品出口量为217万吨，显著低于去年同期的288万吨，尽管印尼贸易部长表示政府将设立战略出口部门，但现有棕榈油出口规则将保持不变，值得注意的是，印尼正在对10家毛棕榈油出口商进行审查，这一举措预计将提高出口合规成本,间接推高出口价格。

国内方面，油脂期货全天呈现震荡收低的态势，尾盘略有回升但整体疲弱，现货市场供应依然宽松，豆油随着大豆压榨量维持高位而供给充裕；此前供应偏紧的菜籽油也进入相对宽松状态；棕榈油库存亦保持在偏高水平，终端餐饮消费持续低迷，现货基差整体弱势运行，综合来看，短期油脂行情或以震荡偏弱为主,多头策略需保持适度参与。

生猪市场：期价弱势调整

生猪方面，周一期货市场延续弱势调整格局，7月与9月合约联袂下行，显示出市场整体情绪偏向谨慎，现货市场方面，不同区域表现分化：东北地区猪价小幅走低，其中黑龙江主流成交价为9.48元/公斤，较前日下跌0.04元；吉林为9.58元/公斤，下跌0.03元；辽宁跌至9.77元/公斤，跌幅0.07元；内蒙古报价9.68元/公斤，同样微降0.03元，从技术层面观察，生猪9月合约的日线和周线指标在20日均线附近获得短暂支撑，价格呈窄幅波动态势，在现货价格维稳的背景下，期货整体呈现区间震荡特征,方向性指引尚不明显。

鸡蛋市场高位回调

鸡蛋期货在周一出现明显回调，主力2607合约早盘窄幅震荡，午后跌幅扩大，最终以3.13%的跌幅报收于3894元/500千克，现货一端，卓创数据显示全国鸡蛋均价为4.56元/斤，较前一日基本持平，产区方面，宁津粉壳蛋报价4.45元/斤，黑山褐壳蛋报4.30元/斤，均保持稳定；销区市场中，浦西褐壳蛋为4.62元/斤，广州褐壳蛋微跌0.02元至4.68元/斤，当前终端市场多按需采购，整体需求变化不大，但低库存现状继续为现货价格提供支撑，现货周末延续涨势且刷新年内高点后，周一进入稳中震荡格局，展望后市，端午节前的备货需求预计仍将对现货构成阶段性支撑；然而随着南方梅雨季逐步到来，贸易商备货趋于谨慎，季节性回调的概率正在增大，考虑到期货价格已运行至相对高位区域，投资者需警惕高位回落的风险，同时密切关注养殖利润增加后，养殖端补栏及淘汰意愿的变化,这些因素将对未来供应产生影响。

玉米市场：小麦冲击下的新平衡

玉米市场所受冲击较为明显，尤其是来自小麦市场的扰动，近期不良天气频发，导致新季小麦中芽麦比例显著上升，这部分芽麦具有较强的替代性价比，从而对玉米期现市场形成额外的供应压力，从北港情况来看，周末玉米价格继续偏弱运行，其中精品保毒粮尚有部分需求，一般贸易粮成交则显清淡，随着新季小麦大面积收割在即，湖北已出现芽麦现象，预计将有部分替代玉米在饲料中的使用需求，短期内，饲料企业的采购意愿整体不强,玉米价格或将维持稳中偏弱的走势。

华北市场方面，周末价格整体持稳，个别企业根据到货情况小幅调整报价，但主流价格区间没有改变，贸易商操作灵活、随行就市安排出库，使得市场供应依旧相对充裕，预计短期价格大概率维持区间震荡格局,涨跌空间都较为有限。

销区市场成交整体偏弱，购销清淡，各地到货与需求节奏存在差异，整体波动不大，新粮尚未大规模上市，销区市场供应仍以东北陈粮为主，价格重心小幅承压；饲料企业需求没有明显增量，采购心态普遍谨慎，整体来看，玉米市场购销处于相对平衡状态，各地区价格呈窄幅调整格局，尚未出现趋势性变化，期货方面，主力合约以小阴线收盘，技术指标转空信号较为明显，预计后期玉米期价区间将有所下移，后市需密切关注小麦大量上市后的替代效应以及政策性拍卖的启动情况,这将是影响玉米中期走向的关键变量。