根据野村证券最新报告，网易游戏业务在2024年第一季度展现出稳健韧性，尽管面临高基数且缺少新游上线，仍实现6%的同比收入增长，老牌IP如《梦幻西游》系列展现出极强的用户粘性与长线运营能力，一款备受关注的新游戏预计将在夏季旺季上线，进一步强化市场预期，野村维持对网易美股“买入”评级，目标价155美元，认为其依托内容驱动与多元品类布局，具备持续抗风险与增长潜力。
在近日发布的一份研究报告中,野村证券的分析师对网易的游戏业务给予了积极评价，认为其发展路径展现出稳健的韧性，这一结论并非空穴来风，而是基于网易在2024年第一季度交出的亮眼成绩单——尽管外部环境充满挑战，这家中国互联网巨头依然凭借其深厚的游戏产品底蕴，成功抵御了市场波动的压力。
报告指出,对于网易的游戏业务而言，今年第一季度本应是充满考验的一个时期，原因在于，上一个年度的同期对比基数相当之高，而在此期间，公司又缺少大规模的新游戏上线来拉动增长，通常情况下，这样的组合往往会引发市场对业绩下行的担忧，网易的实际表现却远超出预期：其游戏业务在第一季度实现了6%的同比收入增长，这一数字虽然看似不大，但在如此严苛的对比条件下，无疑是一场可圈可点的胜利。
野村分析团队对此评论称,这一成绩“清晰地反映出网易推出已达十年之久的游戏作品，依然保持着极高的人气与用户粘性”，这种长期运营能力，在整个游戏行业内并不常见，很多产品会在几年内逐渐走入衰退期，但网易旗下诸如《梦幻西游》系列等经典IP，却展现出难以复制的生命周期，这种基于长线运营、内容迭代与玩家社群的商业模式，正成为网易对抗游戏行业周期性的核心护城河。
更值得一提的是,网易手中还握有一张值得期待的“新牌”，野村分析师在报告中透露，一款极具市场潜力的新游戏预计即将与玩家见面，据悉，该游戏在研发阶段就已积累了不少关注度，从行业视角来看，夏季往往是游戏市场流量爆发的黄金窗口期，尤其是学生假期带来的活跃用户增长，能够有效推动新游戏的初期渗透率，而这款新作选择在此时推出，显然是有备而来，野村表示，该款游戏有望“在夏季游戏旺季期间最大程度地获得市场关注和用户认同”。
网易近期在内容储备方面的动作也印证了市场分析师的判断,今年第二季度以来，网易陆续公布了多款涵盖MMORPG、动作竞技及开放世界等多个品类的游戏测试动态，这种“老产品持续跑、新产品有序上”的产品结构，赋予了公司更强的抗风险能力和增长弹性，网易在海外市场也已经展开更深度的布局——从组建本地化发行团队到测试各类全球化题材作品，明显呈现出多地域、多玩法的整体开发策略。
宏观层面上,中国游戏行业经历了一系列政策调整周期后，正逐渐回归理性发展的轨道，版号发放节奏趋于常态，头部企业的新游等待期明显缩短，这种政策环境的稳定，对类似网易这样具备精良研发能力和发行渠道的大厂而言，无疑是有利的，再加上AIGC等相关技术加速赋能游戏场景开发，也从长远维度拓宽了精品内容供给的可能性。
正是基于当前基本面的稳健表现与后续新游的潜在爆发力,野村方面维持了对网易美股上市存托凭证的“买入”评级，并将目标价锁定在每股155.00美元，从资本市场的视角来看，这一评价既是对网易历史业绩的承认，也是对其未来竞争力的信任投票。
也有研究人士指出,单纯依赖单款老游戏蓄力显然是不够的，虽然老IP表现足够坚韧，但也意味着网易亟需在原有的商业脉络之外，拓展出一套能持续创造话题和收入的新玩法、新系列，好在丰富的资金储备与持续的研发投入，正在为网易储备这一破局条件。
从市场竞争角度看,近年来米哈游的动作频频，以及腾讯不断强化全球化发行打法，让国内游戏行业的竞争格局更加复杂，但另一方面，优质内容的匮乏依然是行业普遍痛点，网易能在这条拥挤的赛道上守正出奇，关键在于其坚持内容为本、技术驱动的开发思想，不管是突破性画质还是增强现实类的互动叙事，网易都在尝试将更多跨形态元素融入游戏体验之中。
野村此次对网易态度保守乐观,背后反映的不仅是网易作为业内“老大哥”稳固基底，更源于其对内容长期主义坚持所带来的回报，而从季度表现、未来新作到全球游戏的长期破局，网易故事显然还没有写完，在行业从流量赛跑转向内容王道的当下，这一可持续的增长版本，或许才是未来市场关注的焦点。