优步与DoorDash正竞购德国外卖巨头Delivery Hero，优步已提出每股33欧元、总值超百亿欧元的收购要约，但股东心理价位在40欧元以上，溢价预期约19%，DoorDash则聚焦Delivery Hero的中东业务，如Talabat和HungerStation，优步已增持至19.5%股份，增强话语权，尽管Delivery Hero财务表现稳健，反垄断审查仍是主要障碍，交易仍需博弈。
全球即时配送赛道上，一场价值百亿欧元的收购拉锯战正悄然升温，美国出行和外卖双巨头优步（Uber）与DoorDash，近日被曝已分别向德国外卖公司Delivery Hero的投资者伸出橄榄枝，试图在这波行业整合中抢得先机，消息甫一出炉，Delivery Hero的股价立刻成为市场亮点——5月25日当天急涨10%,刷新了18个月以来的高点。
据多路媒体及消息人士透露，优步率先出手，向Delivery Hero董事会提交了一份每股33欧元的非约束性初步收购要约，按这一价格估算，对后者的整体估值将突破100亿欧元大关，愿望和现实之间尚有差距：一名主要的控股股东明确回绝了该报价，随后更多知情者透露，多位股东并不满足于每股33欧元的价格，他们的心理底线浮动于每股40欧元以上，换言之，若以交易公告前一天的收盘价为基准，股东们所期望的溢价幅度高达约19%，使得Delivery Hero的总估值逼近130亿欧元，鉴于谈判存在变数，优步董事会据称已着手召开高层会议,重点讨论是否顺应市场诉求上调出价。
DoorDash这边也没有闲着，悄然筹备自己的攻势，据报道，这家美国外卖平台已主动联络Delivery Hero的核心股东，展开询问意向，DoorDash的策略显得更有指向性——其并非全球通吃，而是对Delivery Hero在中东地区的资产兴趣浓厚，有行业消息称，DoorDash特别关注旗下的两个区域头部品牌：深耕海湾市场的Talabat，以及沙特地区的HungerStation，对于DoorDash而言，如果能够顺利获得这些中东业务板块,将与其在全球扩展的战略高度契合。
为了增强自身在潜在竞购中的地位，优步近期的一连串增持动作也成为市场的关注焦点，据公开资料显示，就在双方博弈风起云涌期间，优步已将自己在Delivery Hero的持股比例从此前的约7%大幅加码至19.5%，并且另外还控制了相当于5.6%股权的衍生品头寸，由此而言，优步俨然已经是这家德国外卖平台的第一大机构股东，这一举动被投行人士解读为一个清晰的信号：Uber希望将来在谈判乃至交易的关键环节中占据更大话语权。
Delivery Hero也通过官方渠道对外确认，已经收到优步的初步收购意向，公司在声明中指出，管理团队当前正按照战略计划，全面启动评估程序，探索多种可能性，在适当节点会再向市场披露进一步细节，字里行间不难读出一种从容——这家德国外送巨头并未急于对外做出定论,而是在做足功课后伺机而动。
尽管收购声浪不断推高，一项潜在的巨大风险也同时浮出水面：全球及区域反垄断监管的审查，对此，国际投行Jefferies在一份专题报告中明确指出了合规方面的隐患，他们分析指出，优步与Delivery Hero在全球超过22个市场中存在业务重叠，其中仅在欧洲本土市场就有至少9个国家互有高度竞争关系，面对叠加的地域覆盖和市场份额，监管机构是否会点头容许这起收购，仍是一道难以绕开的坎，若想实质性迈过这一障碍，据悉双方可能需要商谈剥离某些资产,以换取监管绿灯。
另有市场观察人士指出，这场潜在的“两强围猎”，之所以能走如此高端的价格博弈，不仅仅是因为行业资本火热，还有一个不容忽视的原因在于Delivery Hero的基本面拥有坚实的韧性，根据公司最新公布的2026年第一季度财报，囊括所有合作伙伴的门店在内，全集团的整体商品交易总额（GMV）同比增长了8.8%，达到124.7亿欧元，更令人侧目的是，各部门的总收入增幅达到了17.8%，锁定在37.3亿欧元，这一成绩背后，摊到了集团的营运止血线上——该公司管理团队已经重申，全年调整后的EBITDA有望接近此前设定的9.1亿至9.6亿欧元指引区间的上限，这意味着，从财务基本面角度衡量，Delivery Hero正处在盈利改善的关键上升期，并没有任何理由急于屈尊接受“打折”报价。
行业的大浪淘沙之下，这场竞购或许只是全球外卖市场整合的开端，两大美国平台的相继锁动作，既说明了他们对海外市场的野望，也从侧面折射出资本对生活方式平台头部玩家长期价值的共识，最终的收购价格现在仍如同未落地的靴子一般悬而未决，可以预见的是，倘若优步要真正跑赢DoorDash并一举收编Delivery Hero，其报价势必要继续向持有期望值的股东靠近，但这样一来,对应的资金压力和审批挑战也会前置。
按目前节奏来看，这场高端谈判要彻底水落石出，显然还需要一段时间的博弈磨合，资本玩家的智慧棋盘上，显然不能仅靠一纸现报的快意，更需要细细勾勒反垄断之外的共赢路径，最终优步还是DoorDash谁能脱颖而出，仍充满悬念，但可以肯定的是，从快递平台上每一份外卖，到一笔百亿的资本转手,全球即时配送的变局已经高调开场了。