富途老虎等券商被处重罚，无证经营彻底终结，存量客户数受关注。

中国证监会正式对老虎证券、富途证券、长桥证券在境内非法经营证券业务立案调查，拟没收违法所得并重罚，其中富途面临约18.5亿元处罚，三家机构因“无证驾驶”被定性为非法经营，导致美股股价暴跌，存量客户方面，富途约43.8万户、老虎约60.8亿美元资产受影响，公司承诺将协助客户资产有序处置，两家公司业务重心已加速转向海外。

监管重锤终于落下，跨境互联网券商的“灰色地带”彻底被堵死，2025年5月22日，证监会正式对老虎证券、富途证券以及长桥证券三家机构在境内非法经营证券业务的行为立案调查，并作出了行政处罚事先告知，这场耗时近五年的监管博弈,终于迎来了终局。

消息一出，资本市场迅速反应，美股盘前，老虎证券和富途控股的股价双双大幅跳水，跌幅一度超过30%，开盘后虽有所回升，但收盘时依然“血流成河”，富途控股当日下跌27.53%，报收89.76美元；老虎证券下跌25.34%，报收4.36美元，两家公司的市值在一夜之间蒸发不少,市场对监管风暴的肃杀之气已经有了切肤感受。

证监会公告明确指出，老虎、富途、长桥这三家机构在中国境内未获得必要的核准，就擅自开展证券交易的营销推广、交易指令处理等核心业务，并从中获取利益，这一行为直接违反了《证券法》、《证券投资基金法》等相关法律法规，被定性为非法经营证券业务、非法从事公募基金销售业务以及非法从事期货经纪业务。

根据相关法规，证监会拟全额没收三家机构的违法所得，并予以重罚，据富途证券最新公告披露，公司面临的处罚总额约为18.5亿元人民币，证监会还拟对富途控股创始人兼CEO李华个人处以125万元人民币罚款，值得一提的是，当前公布的内容仅为拟议处罚，还需经过后续程序,由证监会最终审定。

五年博弈，监管步步为营

针对跨境互联网券商“无证驾驶”行为的监管红线，早在多年前就已划出，2016年7月，证监会就首次发出投资风险提示，点名老虎证券、富途证券等平台提供港美股交易服务的合规性问题,但当时这个信号并未在投资者和行业内部引发足够的警惕。

转折点出现在2021年11月，中国证监会严正约谈富途控股、老虎证券的高管团队，要求他们必须依法依规，规范面向境内投资者的跨境证券业务，2022年12月，监管正式对这两家的“无证驾驶”行为定调，明确了其违规性质，2023年1月，《证券经纪业务管理办法》正式落地，明确提出加强对非法跨境经纪业务的日常监管，要“稳步有序推进整改规范工作”。

进入2025年5月，监管动作进一步升级，老虎证券和富途证券的APP在中国境内的各大应用商店全面下架，无论是安卓还是苹果系统，投资者均无法再搜索并下载这些软件，到了如今，证监会联合七部门发布《整治方案》，严令禁止境外机构以任何形式在境内非法提供开户和交易服务，并专门设置2年集中整治期,彻底清理存量非法业务。

证监会更是在公告中强调，接下来将继续坚决落实监管“长牙带刺”、有棱有角的要求，对境外机构在内地的非法经营活动零容忍,全力维护资本市场的秩序与稳定。

存量客户何去何从？

处罚消息传出后，市场最关心的问题落在了内地庞大的存量客户身上,到底还有多少人被困在这场风暴中？

富途证券在公告中透露，截至2026年一季度末，公司在内地有资产的客户数已经降到了全集团有资产客户总数的13%，数据显示，截至2025年年报，富途控股全球拥有337万有资产客户，按照13%的比例计算，大约有43.81万户内地投资者的资产受到影响。

老虎证券方面也给出了类似数据：截至2026年第一季度末，中国内地客户的资产总额占到集团全球总资产的10%左右，根据2025年四季度业绩报告显示，老虎国际全球客户总资产高达608亿美元，这意味着内地的客户资产总额约为60.8亿美元。

两家公司都强调，自2023年起，就已经全面停止了为持有中国大陆身份证的用户新开账户的业务，富途证券更是表示，过去两年间,公司已经驳回了数以万计不合规的开户申请。

资产安全如何保障？

面对监管要求的存量客户服务整顿，富途证券回应称，将严格遵循监管指引，并参考国内各大型券商以及境外大型银行的成熟做法，协助内地存量客户有序、妥善地进行资产处置，全力保障客户财产不受影响，维护市场秩序平稳，由于目前具体的监管细则尚未完全敲定，公司暂时无法提供详细的操作时间表与退场方案，公司承诺，一旦具体细则明晰,将会第一时间披露具体安排并通知到每一位受影响的客户。

老虎国际则更为直接地给出了安全承诺，该公司表示，客户的资金始终与公司运营资金严格隔离，依法存放在独立的托管银行账户中，而客户持有的美股、港股、新加坡股等资产，分别由美国存管信托及结算公司（DTCC）、香港中央结算公司（HKSCC）以及新加坡交易所中央托管公司（CDP）提供托管服务,独立于公司资产负债表外。

业务重心加速转向海外

从基本面来看，这两家机构已经在一定程度上主动“去内地化”,近年来对内地市场的依赖度已悄然降低。

2025全年，富途控股总营收高达228.47亿港元（约合29.35亿美元），同比大增68.1%；非美国通用会计准则下的净利润达到116.45亿港元（约14.96亿美元），同比增幅达到了惊人的101.9%，而老虎国际2025年全年收入也达到了6.12亿美元，同比增长56.3%；非美国通用会计准则下，归母净利润飙升至1.87亿美元，同比增长165%,两项数据均创下历史最好水平。

两家公司不约而同地表示，这些业绩成绩单主要归功于海外市场的健康扩张，富途创始人李华坦言，2025年正是公司全球化战略迎来全面丰收的一年，老虎国际也指出，在新加坡、美国、澳大利亚、新西兰等市场的客户与资产规模持续上扬，国际化布局驶入快车道，对于彻底失去内地新增用户通道后的他们,海外市场将是最后的护城河。