美伊谈判陷入僵局，双方强硬表态导致市场避险情绪升温，资金转向安全资产，推动美债价格上涨，10年期与2年期美债收益率分别降至4.480%和4.031%，市场关注焦点转向即将公布的美国经济数据，市场预期首次申请失业救济人数将小幅回升，耐用品订单环比增速有望显著加快至3.5%，核心PCE通胀或反弹至3.8%，这些数据可能强化“延迟降息”预期，对短期利率构成上行风险。
美伊局势的最新演变,尽管市场一度抱有乐观情绪，认为美伊双方就重新开放霍尔木兹海峡可能达成某种协议，但两国政府高层近期的措辞却显得格外强硬，这种“表面缓和、内里角力”的局面，让原本就脆弱的市场信心反复摇摆，投资者倾向于将资金转向更具安全性的资产，正因如此，美债价格小幅上涨，而收益率随之走软。
大宗商品市场中的原油表现则更加直接地反映了地缘摩擦的冲击,就在本周，截至截稿时间，国际油价下跌约5%，此前霍尔木兹海峡附近的部分航运活动已经出现放缓迹象，原油贸易商目前主要担心的是，一旦谈判窗口彻底关闭，最关键的石油运输动脉可能会面临实质性阻断，这既影响了现货市场的交易价格，也给远期期货合约蒙上了一层阴影——毕竟，霍尔木兹海峡承担着全球约五分之一的海运石油供应。
撇开地缘争端不谈,下周的经济数据才是当前国债交易员和管理外汇头寸的机构真正的“重头戏”，按照市场各大机构汇总的预测均值，首次申请失业救济人数方面，之前一周录得的20.9万申请量预计将小幅回升，目标移动至21.3万人左右，虽然20万到21万这条线在劳动力市场整体紧张的大背景下不算太大的跳升，但如果数据实际偏高，很可能进一步加剧市场对加息后遗症——就业疲态的早期担忧。
耐用品订单的数据也处于风口浪尖,市场期待4月耐用品订单环比增速能从原有的0.8%显著加快到3.5%，这种提升幅度其实背后有两个逻辑：其一，企业可能趁利率阶段性平稳在拉升设备采购；其二，也可能是个别大型订单（尤其是运输项）引发了月度波动，若公布的实际数据如预期中亮眼，这证明了制造业环境的相对温度；如果大幅逊于预期，那么关于“制造业衰退”的论调必将卷土重来。
从宏观视角切入,第一季度国内生产总值（GDP）年化终值预计会保持最早前的判断，第三次修正结果锁定的年化增速仍然是2%左右，换句话说，经济增长的“成绩单”基本没有大的变动，市场只是后续寻找季节性校准的痕迹，但更有动向性的是通胀数据，市场一致价格预测显示，2025年3月的核心个人消费支出价格指数（核心PCE）涨幅，预计从原先相对缓和的位置（3.5%步）重新走高到3.8%。
为什么PCE增速预期出现上翘？核心因素来源于两方面：一方面是服务类消费持续扩张带来的粘性，物价尤其以医药服务和居住类——租金相关成本仍十分坚硬；二季度的部分能源与运输价格又因地缘不稳定而抬头，抵消了商品端抑价的成果，倘若本周的通胀终值恰恰反映了3.8%甚至略上的结果，这将引发债务市场参与者更加强烈的“延迟降息”计价，直接刺激短端利率风险攀升。
再回到美债即时的定价端,数值上已经有具体信号抛向投资者，作为全球资产锚标的10年期美国国债收益率，上一交易日下跌约1个基点至4.480%一线，几乎维持在近日低位区域，需要指出的是，虽然在长期模棱跑向下背景下收益软心相对合适，但一旦薪资数据或通胀数字落点偏高，4.48%的位置反而可能打开一个快速的向上修正窗口。
对政策和经济更为敏感的两年期美债收益率同样表现低下,日内跌幅达到1.5个基点（下点位约0.015个百分点），最终报收于4.031%上下，短期债券下跌（购买者价格上扬）映射出的是，正处于数据跑风口的投资者认为面对劳动力未降温、通胀缠绕局面，货币路径的落地或许会被拖长，这也造就了曲线形变——短期与长期品种之间的利差虽有收窄，但仍然偏平近倒挂的含义。
从更宽的角度分析,目前美伊谈判和宏观基本面构成了双螺旋影响，想要以最简单的逻辑说清市场走向几乎不可能，因其本就带着双重互博属性：一旦中东事端意外明朗化，瞬时流动性会撤出债市进入搏痛风险的大宗与权益板块；相反，假如更多国家出口的卡脖效应持续淤积拉动零售同杂油期货情绪崩坏，银行便将涌入长债作为合规避险出口，可以展望在本周三经济参数的队列先后披露之后，美盘后的买卖框将会决出整个六月份中初步组合。
资金走位也因此保持灵活,长端交易者的仓位平衡显示出极致保守：信用久期中长期交易显得偏防守；而宏观事件交易用户时刻盯紧了初次申领和库存变动，可以说本质上，现有价格曲线运行的重心靠且仅能依靠这样几个具体参数日来决定修正节奏的粘合——就当前拥挤且充满双面不确定的时点，美债的重整市价空间或许要待上述重要参数的“信息套利期结束”明朗之后。