摩根大通资管与欧洲清算银行高管在伦敦ICMA研讨会上指出，受美国财政结构失衡加剧影响，美元长期走势料将步入疲软，尽管短期因地缘冲突走强，但结构性走弱预期正在取代多头逻辑，欧洲资产凭借流动性优势和改革预期吸引资金流入，欧元地位上升，人民币国际化进程加快，专家呼吁欧洲加速资本市场改革，以应对全球货币版图重构趋势。
在全球金融市场波澜迭起的当下,两大顶级金融机构高管罕见“同台发声”，为美元未来走势投下了一枚值得深思的“长期利空”信号弹，摩根大通资管欧洲、中东及非洲区首席执行官帕特里克·汤姆森，与欧洲清算银行总裁瓦莱丽·于尔班，日前在伦敦国际资本市场协会举办的一场深度研讨会上相继提出判断：受美国自身财政结构失衡加剧影响，美元很有可能在较长时间维度内步入疲软通道。
帕特里克·汤姆森在会上明确表态，虽然美国国债当前仍扮演着全球固定收益市场无可争议的“锚定角色”，但作为一名深耕市场的固定收益投资者，他更倾向审视财政现金流、国际贸易账目的动态变化，以及关键主体的债务偿还体系，他说：“把各种因素串起来看——长期持有美元多头的逻辑，正在让位于某种结构性的走弱预期。”
他进一步剖析道,美国现有的财政格局正逐步显现一条“棘轮效应”：支出难以收缩，债务分母持续扩大，若不依靠精准削支与税改的组合调整，债务规模很可能在未来迎来无法维系的临界点，这种本质性问题，让投资人对美元锚定能力的信心出现了微妙松动。
长久以来,美元被全球金融市场当作天然而可靠的“避风港”，这种现象在动荡中尤为凸显，自今年2月下旬伊朗冲突升级以来，美元兑一篮子货币再度走坚，累计涨幅一度达到近2%，加上美国现已跻身全球能源净出口国，对这一轮上涨形成了可靠“垫脚石”，但外界不应因此忽视另一组清晰信号：在此次回升之前，美元在全球汇市舞台上实则已经在去年遭遇了罕见的剧烈回调。
分析师与市场策略人士普遍认为,导致此番修正的核心诱因来自两个方面：一是彼时美国政策执行层面上不确定性显著抬升；二是4月前后以国际关系敏感为背景的关税政策进一步加剧了全球资本资金的重新布局，很多机构投资者开始主动寻求非美元计价资产的多元化覆盖，其中的主要受益者集中于两边：一是欧洲资产的核心代表——欧元强势回归，二是中国金融市场与人民币的国际应用占比显著攀升，两方在近年的资产流通道中崛起之势明显。
研讨会上,不光是汤姆森提出了结构性判断，数位站在一线资产定价与其他高管亦持相似视角，他们还特别指出，尽管伊朗冲突短期内对欧洲本身经济构成了显著冲击，大量区域的供应链和能源定价遭受显著影响，但欧洲资产并未遭抛弃，反倒迎来一笔可观资金加持，这主要得益于两点：一是地域流动性优势；二是转型需求带来的资产溢价。
而在这一层面向外,高管团队还对欧洲金融市场短板发出了鲜明呼吁，瓦莱丽·于尔班面对与会者直言，欧洲当前资本市场相比美国规模仍偏“纤弱和被动化”，要实现“同水平竞争”，就绝不能停留在目前的流动性结构与现有融资工具阶层上。“要想改变格局，前提就是让更广泛的投资法人群体、以至更多的跨国资本发行人参与进来”，她说，“流动性向来是吸引新资本能否成功进场的第一引力”。
汤姆森对此观点不谋而合地延伸表态认为,欧洲完全可以成为一张投资者新的“全球避险路线图”，但条件是各大市场参与者真正意识到加快“自我改革”的紧迫性，他向ICMA会场分享了公司自身的业绩情况，透露集团目前在管的所有欧洲资产总和已显著冲高至“超过一万亿美元层级”，回到过去几个季度快速增长的底因，他列举了三个关键因素：德国经过重大转折后开启的长期扩支路线，欧元区政策层牵引——把过去惊人高企的居民存款引入持久性投资而非波型储蓄，以及全球性跨国资产管理的大语境中回拉至欧洲的再配对规划。
谈及细节突破口时,他兴奋表示，现阶段最有实质资源撬动量的，并非高频计价或DeFi革新，而是“居民储蓄活水入市”，按他的思路，激活此项红利将对推动新头寸的开启具备“正反馈属性”——“配合多方推向证券化的动能，无论是发行层面还是承接层面，均将为现阶段实体与金融纵深打开新的瓶颈可能性。”
研讨会最终段,欧洲清算银行瓦莱丽・于尔班也从支持角度作了有力呼应，在她表达的核心观察中，欧洲若最终仍只能以一个“流动性洼洼地”面貌出现，并不会让高盛的对比判词有所开释，要实现真正转折性的升级，“必须系统性地考虑增量市场买卖双方结构落力吸引的问题。”
纵观全文,不管是机构业绩的压力导向结论，还是美元遇桎梏对资产结构造成的长线制衡，此次ICMA伦敦讨论间释放的讯息，都在暗示同一个命题：货币版图的旧坐标系可能正在变得“不再对称”，投资者应把目光放到资产类型及跨国币种组合的全域重构思路之上。