花旗财富管理首席投资官凯特·摩尔指出，随着全球债券市场结构性转变，传统避险资产角色正发生深刻变化，她认为，当前债券已无法像过去那样有效对冲市场风险或提供资产保护，而黄金正成为投资组合中不可或缺的“压舱石”，具有明确的分散风险功能，在通胀高企、地缘政治紧张及利率环境复杂等多重因素推动下，黄金正重新被定位为稳定资产配置、替代传统债券的价值标的，并在央行储备多元化和普通投资者资产配置中获得更多重视。
在当今全球金融市场波动加剧的背景下,传统避险资产的角色正在发生深刻变化，花旗财富管理首席投资官凯特·摩尔（Kate Moore）近日在接受媒体采访时，就黄金在投资组合中的战略价值发表了富有洞见的观点，她明确指出，随着全球债券市场结构性转变，黄金作为分散风险的工具正日益彰显其不可替代的作用。
摩尔坦承,过去那种依赖政府债券来对冲市场动荡、实现资产保值的传统策略，在当下环境中已显得力不从心，她表示：“债券无法像过去那样为投资组合提供理想的支撑和分散效果。”这句话背后反映出的是全球资产管理者面临的新挑战——长期以来被视为“安全港湾”的债券类资产，其风险管理属性正在被重新评估。
为何会出现这样的转变？摩尔将关键原因归结为宏观环境的根本性变化，她指出，央行持续的量化紧缩政策、主要经济体的财政刺激力度不减、全球供应链重塑带来的成本推动，种种因素叠加，令市场对于通胀维持在高位形成一致预期，这种环境下，利率水平被动抬升，债券价格与收益率之间的关系变得更为复杂，当股市下滑或突发地缘危机时，传统意义上应与股票表现形成负相关性的债券，如今却无法有效发挥稳定器功效，正如摩尔所分析的：“在当前地缘政治局势紧张的时期，伴随着财政支出扩张和通胀率加速上升，利率水平不但未能下行对冲风险，反而显著走高，这直接削弱了债券的分散配置能力。”
对此,花旗财富投资团队并非被动应对，摩尔的表态透露了具体的战术部署：“作为投资组合管理的核心原则，我们一直将黄金视为可靠的分散板块，它能起到现代长期债券早已难以完成的任务。”在她的表述中，黄金被比作投资组合的“压舱石”，这正是对传统金融谚语中“不能将所有鸡蛋放在同一个篮子里的”市场化的形象演绎，早在2024年底，受未来通胀走势不确定的左右，摩尔及其团队已将增持黄金属性资产确定为主要配置活动之一，并在今年继续沿袭这一决策路线方针。
纵观近一年的市场表现,美元的持续高位波动给债券定价带来了极大困扰，部分发达市场国债的名义收益率虽有所走高，但实际利率仍显低迷，与此同时股票市场风格切换更加频繁，消费科技板块领涨带动的部分反弹来之不易，但也更像是一场高抛低吸的短期博弈局，黄金作为实物配置的蓝筹选择，长期以来对抗抛售情绪时的特性被二次发现，海外央行在购买节奏上也呈现实质性地增长，截至一季度已有包括波兰、印度、中国在内的多家央行坚定执行其储备多元化路径，坚定地将一定比例的底层资产锁定为金库里的实金条和金锭，在整个亚太新兴市场和部分海湾经济体眼中，黄金属性已不仅只是为了博取价差的资产定价逻辑背景，更是国家层面总体经济安全的信用桥头堡。
摩尔还补充道：“最令人意外的部分，其实是大家一度认为通胀顶峰已过，然而目前的就业数据和采购经理人指数显示美国国内压力水平尚未回落，全球向低通胀的自然聚合过程拉长。”此项推测，部分印证了对目前这一态度的另一个系统性维度判断——商品周期意外转向上游运行轨迹组合后，即使经历了激进式加息的全年放缓测试期，许多资产管理本体还是被库存追加成本和资产期限错配折磨，倒是黄金ETF的保有水平却较此前摆脱多年的持续净流出，出现了反向回暖势头，体现出一般家庭投资者也开始把实物和对等替代资产放进寻常储蓄资产表单中。
从整体市场结构变化而言,如今单纯求保本却不损失流动性的时代已在远去，黄金“硬派储藏之锚”的角色被付以最高的关注和评价，摩根大通某顾问部门另一位支持这一倾向的风险分析团队队长在非正式简报同样言及其他对标的选择未必具备供应稀缺属性，但要说起全面稳定性，贵金属并没有隐藏背书危机转移负担的问题。
如果站在普通资产管理的视角全面了解,建议中小级别投资者必须保持警惕。“永远先用多平台比对代价最小化的方式稳健以入场”，不能简单套用去年获得浮盈方案，需要更多监测流动性套利窗口的变化，同时合理控制杠杆率上线，整体上，黄金应占整个跨资产仓位的配置区间，目前业内普遍提及应在5%~15%区间浮动，央行系统性之外的另一类灵活应对库存储备不足的方法，花旗的策略即代表了华尔街开始更新固步自封模型假设后的新基础投研观——风险敞口锁定+反弹，金锚能部分替全价债券原有模式，规避平手中的极端剧烈面。
可以预判的是,未来的12至18个月，哪怕流动性环境表现和通胀终局仍存争议，投资组合中对传统直接信用类、刚性久期品种的集中依赖会步入下调通道，主动增持如黄金这样具有天然杠杆在险假设下降级为风险的实物配置叠加结构化转换价值标的，甚至是在某个维度重提对部分矿业类一账获得稳定现金流协同工具的兴趣都证明了这一正在生成的主流变革线索，债券要想重新赢得信任还需要突破广义财政动荡规律带动收益率的阶段性失控压力，未来的市场，无论普通人群还是专业顶层大佬，该抓住的重心必然离不开核心锚与避险两条视线点并存策略框架下的创新演绎。