Robotaxi收入增至去年同期四倍，小马智行上调全年业绩预期。

小马智行2026年第一季度财报亮眼，总营收达3425万美元，同比增长145%，其中Robotaxi业务收入857万美元，同比增长近4倍，基于超预期表现，公司上调全年目标：Robotaxi营收增长目标从3倍提升至3.5倍以上，年底车队规模目标由3000辆提高至3500辆，尽管资本开支增加、毛利率略有回落，但公司通过第七代车型降本和全球多城布局，持续推进商业化进程。

随着Robotaxi业务收入飙涨近4倍，小马智行近日交出一份亮眼的一季度成绩单，并顺势上调了全年的营收与车队规模目标，这家自动驾驶明星公司正将“做大营收”作为2026年的战略重心,而第一季度的财报数据无疑为其注入了强心剂。

2026年5月26日，小马智行对外披露了截至3月31日的第一季度财务数据，财报显示，公司单季度总营收达到3425万美元，较去年同期猛增145%，备受关注的Robotaxi业务板块表现尤为抢眼，实现收入857万美元，同比增长高达395.4%；与之相关的乘客车费收入增幅更是达到了456.5%，这一涨幅表明,小马智行的无人驾驶出行服务正在加速渗透市场。

在当天的媒体沟通会上，小马智行CFO王皓俊向界面新闻等媒体透露，基于一季度的超预期表现，公司已决定对3月制定的全年目标进行上调：Robotaxi全年营收目标从此前的“较2025年增长3倍”直接拉升至“3.5倍以上”，车队规模的年底目标也由3000辆提高至3500辆以上，公司计划于2026年底在日本、韩国、中东及欧洲等地共落地20个城市,覆盖国家总数维持不变。

据王皓俊介绍，目前小马智行的Robotaxi业务已在全球9个国家展开部署，中国、克罗地亚、卡塔尔、新加坡和韩国五地已率先向公众开放载客服务，尤其值得关注的是，克罗地亚首都萨格勒布成为欧洲首个面向公众推行付费Robotaxi的城市，在中国国内，小马智行的服务也在进一步细化，近期已成功打入广州市海珠区、广州塔等核心城区板块。

车队规模的扩张节奏同样迅猛，财报数据显示，截至5月24日，小马智行的无人驾驶车队已累计突破1700辆，相较3月25日披露的1446辆增加超过200台，值得注意的是，一季度本属出行行业传统淡季，但小马智行的车队规模、付费订单以及用户数量却实现了逐月攀升，到2026年5月，周均付费订单较1月增长了119%；中国境内的注册用户数量也飙升至去年同期的三倍以上。

在扩张的另一面，资金投入的压力也不可忽视，一季度，小马智行资本开支达到1250万美元，较去年同期的490万美元翻了近2.5倍，财报明确指出，这笔资金主要流入第七代Robotaxi的量产与部署、自动驾驶套件（ADK）的备货,以及数据中心和服务器等基础设施的升级。

针对ADK备货带来的成本问题，市场由此关注上游零部件可能存在的涨价风险，今年以来，内存芯片、动力电池、核心处理芯片等零部件价格均处于上行通道，王皓俊坦言，供应链内存等其他领域确存在一定波动，但他同时表示，随着第七代车型大规模上线，公司与北汽、广汽、三家整车厂的合作正逐渐深化，部分核心零部件得以通过汽车主机厂的供应体系进行采购,进而适度对冲上游涨价带来的风险。

另一个重要驱动力，是公司对于未来车队规模大幅扩张的前瞻性布局，王皓俊解释称，目前的ADK备货策略，本质上是公司采用超出现有车队规模、提前锁定核心零部件的做法，为后续快速发展做足准备，小马智行在今年4月北京车展上首发的2027版Robotaxi，整车BOM成本（涵盖车辆、电池及自动驾驶套件）已成功降至23万元,成本空间进一步被压缩。

令人关注的是，尽管业务收入高速增长，毛利率却在第一季度有小幅回落：数据显示为16.2%，稍低于2025年同期16.6%的水平，王皓俊对此表示，公司在硬件和运营方面已基本实现全球最强的综合降本能力，随着2027版到来，制造成本的进一步下滑叠加优化运营效率,综合成本和单车营收中间的毛利空间将有望进一步扩大。

补能数据中心与服务器的投入，则应着眼于小马智行在端侧模型及自动驾驶世界模型方面的技术研发布局，王皓俊透露，这部分开支主要分为研发和运营两大部分，“研发板块占据了绝对大头”，世界模型的训练、虚拟司机的迭代等核心研发直接驱动新的服务器及GPU资源需求，并带动相关硬件采购，运营层面的数据基础设施投资虽然也与车队规模同步变动，但王皓俊表示，“这一增长并非线性。”四月份公司发布PonyWorld世界模型2.0之后，无人车日常运营过程中产生的绝大多数有效数据已被高效甄别，不再需要大规模存储及进行复杂再训练流程,只需符合各地监管对商业运营数据保留年限的基本要求即可。

高歌猛进的AI商业化进程中，亏损额的同步扩大也构成一大看点，一季度，小马智行经营亏损为5830万美元，较去年同期的幅度有所增加，截至3月底，公司现金及现金等价物、短期投资、受限现金和长期债务性理财产品合计共14.36亿美元，较年初有所减少，王皓俊强调，公司将通过持续投入博取长期的领先性与盈利能力,全面优化单元经济。

从收入结构来看，小马智行过去的“大项”业务也发生了变化，自今年一季度起，公司原有“技术授权与应用”业务被正式更名为“智能解决方案”，数据显示，该业务一季度单季营收达1550万美元，同比增长246.5%，环比增长65.6%，首次超越Robotaxi与Robotruck成为公司单期最大收入来源，小马智行透露，这一提升主要来自自动驾驶域控制器（ADC）出货量的提升——该指标同比增长超过5倍，下游市场不仅涵盖低速无人配送和无人清扫车、物流等场景，还包括正在兴起的人形机器人行业，王皓俊表示，“人形机器人是我们拓展的新业务，眼下体量还比较小。”

行业的外部舆论环境正在变得更加复杂，2026年3月底，百度旗下Robotaxi项目萝卜快跑在武汉遭遇突发故障，近百辆无人车集体在公共道路上停运，随后新华财经报道指，工信部、公安和交通运输部在4月12日召开紧急会议，要求各Robotaxi玩家完成安检整改并加强行业监管，文远知行CEO韩旭近期公开对外表示，对一级玩家队伍提出了“需要具备100台以上全无人车队、公开运营满半年且无重大事故”的门槛条件。

对此，王皓俊在沟通会上回应道，随着场景培育与人车数量的增加，“适时提高门槛、加强安全管控、采用标准规范来约束运营……”是自动驾驶行业走向终极商业化的必经之路，行业监管加强，安全数据表现优异的企业自然会更容易赢得信任和机会，“我们（各个参与者）需要更多的是互利协作。”

另一端的变化，是有实际运作实力的大型车企由口头备战切为实际动作，小鹏汽车已开始以豪华轿车打头阵试水Robotaxi，今年推出的车型搭载自研图灵AI芯片、第二代VLA大模型号可以实现L4级自动驾驶能力，早在2026年1月，小鹏获得广州智能网联汽车道路测试许可，并进入常态化L4公开路测，在被问及观感时，王皓俊表示“非常欢迎”，强调每一家企业都需要在统一监管体系中证明安全性和部署能力,这将进一步推动产业链综合投入的继续降低和有益交锋。

Robotaxi的赛道，正由早先部分L4点开花阶段走向多势力同台竞争的“加速期”，没人能预判未来赛道真相到来是多快——除3500辆和3.5倍年营收硬指标外，小马智行的未来图景，既要拼自己的规模扩张速度,也要盯紧对手跑得有多远。