交银施罗德新基金仅五户认购，市场冷遇背后，老牌公募竞争力缘何下滑？

仅五户认购、外部资金仅1万元，交银施罗德新基金交银智远量化选股发行惨淡，自购资金占比超98%，这背后折射出公司昔日的“三剑客”权益光环褪去，王崇、何帅、杨浩管理规模从近千亿骤降至147亿元，公司整体非货规模三年蒸发近千亿，固收依赖加重、指数布局薄弱，加上总经理退休、管理更迭，交银施罗德正面临多重挑战。

五月的公募基金市场迎来了久违的“小阳春”，Wind数据显示，截至5月14日，本月已有30只新产品完成募集，合计募资规模达到239.44亿元，安信颐祥双利和易方达如意安惠两只基金表现尤为抢眼，分别斩获了41.06亿元和32.98亿元的首募资金，这一波行情回暖,让不少基金公司嗅到了重新布局的机会。

为了抢抓市场机遇，部分基金采取了“闪电战”策略：仅发售一天，并利用发起式方式来确保产品能够顺利成立，浦银安盛半导体产业、浦银安盛产业机遇、天弘中证港股通医疗主题指数，以及今日的主角——交银智远量化选股，都走的这条“快车道”。

在这片热火朝天中，老牌主动权益“大厂”交银施罗德旗下的一款新品却显得有些格格不入，交银智远量化选股的发行结果令市场侧目：从募资公告来看，该基金仅有5户参与认购，募集总规模仅为1022.21万元，更为扎心的是，其中1000万元来自公司内部的自购资金（900万元由公司本身出马，另外21.21万元为员工自发认购），真正来自外部投资者的认购只有区区1万元——换句话说，除了公司和管理团队自己“撑场面”,几乎没有任何市场买单。

（图：交银施罗德量化选股仅5户认购，自购资金占比超98%；来源：基金公告）

仔细翻阅《基金合同》，其中埋藏着一条特殊的“保命”条款：在合同生效后的三年内，若基金资产净值始终无法突破2亿元，这份合同将触发自动终止机制，不允许通过召开持有人大会来延续，这俨然是一张变相的“预警牌”,也折射出公司在发行上的无奈与窘迫。

交银施罗德基金是一家发迹于2005年的“混血儿”，身世可圈可点：由交通银行（持股65%）作为控股方，联合施罗德投资管理有限公司（持股30%）及中国国际海运集装箱集团（持股5%）共同成立，在众多银行系公募中，交银并非以“固收”见长,反而在主动权益领域沉淀了很多底气。

回溯2015至2020年间，交银光环最闪耀的时期，非“三剑客”莫属，以王崇、何帅、杨浩为核心的基金经理矩阵，通过对消费、医药、教育等传统板块的深耕，加之对回撤的极致控制，频频在市场低迷中跑出正收益。“稳健且能赚钱”的打法为他们收割了包括机构与散户在内的大批“忠实粉丝”，截至2021年一季度末，三人共同掌管着高达931亿元的资金规模,几乎是当时公司权益投资的半壁江山。

但2021年以后，市场的结构性风口悄然转向——科技、新能源等高成长性赛道一跃成为主线。“三剑客”的老派打法却显得动力不足，交银新成长混合在2021年2月至2022年10月时，净值回撤幅度高达48.94%；交银优势行业混合同期回撤剧烈超过40%；交银新生活力混合更是“惨烈”，回撤一度深跌54.18%，这并非短暂的“失手”,而是整个战术框架与市场切换间产生的错配。

基金经理变动也随之而来，杨浩的身影最先淡出：2021年3月离任交银科锐科技创新，2022年两次卸任交银定期支付双息平衡混合与内核驱动，如今怀里仅剩下孤零零的交银新生活力一基，王崇也在2024年8月交出了交银精选混合的“指挥棒”，目前值守交银瑞丰混合（LOF）和交银新成长两只产品，截至今年一季度末，三大“剑客”的管理规模已缩水至不足曾经的零头：王崇任基规模44.62亿元，何帅任基规模73.39亿元，杨浩仅剩29.81亿元，三人和在一起147.82亿元，比最辉煌时少了约四分之三——将近八成！

这种内伤，最终砸在了公司的整体“身高”上，数据显示，2022年三季度末，交银施罗德的公募管理规模达到5963.59亿元（同类排名第16位），其中非货规模为4006.01亿元（同类排名第13位），但到了今年一季度末，公司在管总规模已缩到5245.86亿元，非货规模更跌至2273.84亿元——三年时间足足蒸发了一张千亿级别的“全货架”。

这种焦灼也倒逼公司转换赛道，界面新闻记者梳理发现，自2021年以后，交银施罗德明显加重了固收和货币基金的产品配置，以求稳中保规模，截至5月15日，其旗下有276只公募基金（按份额分开计算），规模不足2亿元的品种多达122只，真正能达到千亿级别的，目前只有交银活期通和交银现金宝这类“现金奶牛”货币基金，而在这场指数投资浪潮中，交银却明显被甩开，目前它手里仅有三只ETF（及其联接产品）：最早诞生的交银180治理ETF（510010）成立于2009年，眼下规模仅为2.43亿元；深证300价值ETF（159913）体量更小，规模只剩0.63亿元；2025年新募的中证智选沪深港科技50ETF（517950）当前规模也不过1.15亿元——这些数字公募行业的头部ETF比,几乎是降维打击。

公司内部的管理体系同样迎来“人事元老更替”，2025年6月6日，交银施罗德基金原总经理谢卫因年届退休卸任，转战资深专家岗位，总座“改旗易帜”，由袁庆伟接捧，随着这位与公司共度二十余余年核心元老的离场，交银施罗德正在面对的早已不单是一只新发基金乏人问津的“尴尬”，而是一场关于管理稳定性、权益投研高光绝恋和全方位布局协调的大考验。