摩根大通期货董事长潘凤近日表示，随着QFII获准参与中国国债期货交易，海外央行、主权基金及养老金等长期资金对此类资产兴趣浓厚，认为其兼具安全性与对冲功能，目前已有境外机构正式启动投资规划并提交套期保值备案，外资正从观望转向实质性操作阶段，她呼吁加快推动境外经纪业务试点，以打通账户开立、资金跨境等流程堵点，此举不仅提升了人民币债券的吸引力，也标志着中国金融期货市场高水平对外开放迈出关键一步。
2023年5月22日,摩根大通期货董事长兼总经理潘凤在公开场合发表观点时指出，合格境外机构投资者（QFII）获准参与中国国债期货交易，这标志着中国金融期货市场国际化迈出了具有里程碑意义的一步，潘凤强调，这一政策落地后，海外央行、主权财富基金以及养老金等长期资金机构对国债期货表现出了极为浓厚的配置兴趣，普遍将其视为兼具安全性和稳定性的优质资产，同时也是一种高效的对冲工具。
据潘凤透露,目前已有相当数量的境外机构正式启动了国债期货的投资规划流程，并且已经向监管部门提交了套期保值业务的相关备案材料，这一动态表明，外资对中国金融衍生品市场的参与正从观望阶段加速进入实质性操作阶段，她还进一步呼吁，应该加快推动境外经纪业务试点工作的开展，以便为更多境外投资者提供便利的交易通道和合规服务。
从政策背景来看,中国金融期货市场对外开放的步伐近年来不断加快，此前，国债期货仅面向国内机构投资者开放，而QFII作为外资进入中国资本市场的重要通道，其获准参与国债期货交易，不仅拓宽了外资的投资工具选择，也提升了中国债券市场对外资的吸引力，根据中国金融期货交易所的数据，国债期货自2013年重启以来，市场深度和流动性持续提升，已成为国内机构管理利率风险的重要工具。
从行业角度分析,潘凤的这一表态反映了外资对中国利率衍生品市场的长期看好，海外央行和主权基金通常持有大量人民币债券资产，而国债期货的引入恰好为这些机构提供了管理利率波动风险的有效手段，尤其是在全球利率环境不确定性增加的背景下，如何锁定收益、规避风险成为大型机构关注的焦点，国债期货以其流动性好、透明度高、交易成本低等优势，成为外资进行资产负债管理和风险对冲的首选工具之一。
值得关注的是,太平洋对岸的美国联邦储备系统在过去一年中持续加息，而中国央行则保持相对独立的货币政策基调，中美利差的收窄使得外资对人民币债券的持有策略出现分化，部分境外长线资金选择通过国债期货进行套期保值，以应对汇率和利率双重波动的挑战，这也解释了为何在QFII新规落地后，境外机构的报备和投资计划启动得如此迅速。
从市场参与者的反馈来看,除了传统的主权机构和养老金外，一些国际大型资产管理公司和保险公司也对国债期货表示了浓厚兴趣，这些机构普遍认为，中国国债期货市场虽然起步较晚，但发展速度惊人，交易规则日臻完善，风险控制体系较为稳健，外资机构也在积极评估自身参与国债期货交易的合规框架和结算安排，以确保在满足中国监管要求的前提下，实现高效的资金配置和风险转移。
潘凤同时呼吁,境外经纪业务试点的推进将对整个金融期货市场的国际化形成重要支撑，当前的制度框架下，外资机构参与国债期货交易仍存在一些流程上的堵点，比如交易账户开立、资金跨境流动以及清算交割等环节，若能通过境外经纪业务试点加以优化，将显著提升外资参与的便利性和效率，她认为，这不仅有助于吸引更多境外资金流入中国债券市场，还将推动中国金融期货市场在全球范围内的定价权和影响力持续提升。
从更宏观的视角来看,国债期货对QFII的开放是中国资本市场高水平制度型对外开放的重要组成部分，近年来，中国在债券通、跨境理财通、互换通等多个领域持续推出一系列开放举措，而国债期货的开放则为这一系列政策拼图补上了关键的一块，业内专家预计，随着外资参与度的提高，中国国债期货市场将迎来交易量和持仓量的双增长，市场结构和参与主体也将更加多元化。
综上,摩根大通期货潘凤的表态不仅传递了外资机构对于国债期货的积极态度，也揭示了中国金融期货市场国际化进程中仍然存在的制度优化空间，随着境外经纪业务试点的落地和相关配套规则的完善，外资参与中国国债期货市场的深度和广度有望进一步扩大，从而为中国金融市场带来更多的国际资本与专业力量。