光大期货0522热点追踪，四月进口量居高，焦煤期价延续下行。

根据光大期货5月22日热点追踪，周五焦煤期货主力合约跌幅一度超3%，1200元/吨关口失守，主要压力来自供给端：4月中国炼焦煤进口量达1130.04万吨，同比增长27.07%，其中从蒙古国进口激增59.44%，澳大利亚进口也回暖19.47%，需求端表现疲软，下游焦化企业采购趋于谨慎，叠加钢材需求回落及梅雨季节影响施工进度，社会库存持续积累，短期来看，焦煤盘面或维持震荡偏弱格局，投资者宜保持谨慎偏空思路。

周五，焦煤期货市场再度迎来一波猛烈下挫，主力合约日内跌幅一度超过3%，1200元/吨的关键整数关口在空头氛围的冲击下失守，这一行情走势背后，最直接的压力来自供给端——最新海关数据显示，2025年4月中国炼焦煤进口总量依然高企，达到1130.04万吨，同比去年4月大幅增长27.07%，在当前季节性需求转弱的背景下，源源不断的进口煤到港,显然给盘面带来了沉重的下行压力。

从进口来源的结构变化来看，蒙古国继续坐稳第一大供应国的交椅，4月份，中国从蒙古国进口炼焦煤771.15万吨，较去年同期激增59.44%，这一增幅相当可观，值得注意的是，蒙古煤炭的对华出口不仅保持了数量上的稳定，还在持续扩大规模，另一个重要来源国——澳大利亚的炼焦煤进口量也出现明显回暖，数据显示，4月自澳大利亚进口量为45.19万吨，同比提升19.47%，分析人士指出，中澳贸易关系的逐步改善、海运煤价格具有一定的竞争优势,是推动进口量回升的重要原因。

供应端放开“水龙头”之后，市场层面的反应却并不乐观，据了解，随着大量进口资源流入国内，主产地多数煤矿近期的出货情况并不理想，矿区周边的贸易商表现得较为谨慎，拿货意愿相较于此前的高峰期明显降温，更多倾向于观望或降低库存，一个不容忽视的信号是，焦煤的社会库存和港口库存均出现了不同程度的积累，供需天平正在向宽松倾斜,这种局面的持续演化很可能令焦煤价格在未来一段时间内继续承受压力。

除了直接的供给因素外，整个黑色系板块的情绪转弱也在压制焦煤，最近一段时间，钢厂出口订单接单量有所回落，这在一定程度上减弱了对上游原材料的需求支撑，国内市场正处于传统的“银四”旺季向“梅雨”淡季过渡的关键窗口——南方多地频繁遭遇雨水天气，局部地区连续强降雨使得户外施工进度明显放缓，部分地区甚至出现了阶段性停工，这种情况下，建筑钢材的需求表现显得较为疲软，市场成交氛围也较为冷清，作为炼钢的主要原料,焦煤的需求自然也受到了拖累。

视角进一步下移，焦化企业目前的原料煤采购策略也反映出市场的谨慎心态，在经过前几轮的集中补库操作后，焦化厂自身的焦煤库存大多已恢复至较为合理的水平，面对眼下价格尚处于高位的一部分煤种，下游企业抵触情绪明显上升，采购行为转向保守，基本只维持生产所需的刚需补货，极力避免主动累库，这种价格博弈中的微妙变化,进一步削弱了焦煤市场的价格弹性。

综合各方面因素来看，短期内焦煤盘面大概率将以震荡偏弱的形式运行，市场上方空间被进口到港量的饱和度所压制，下方虽有成本端乃至政策情绪层面的抵抗，但缺乏实质性的驱动因素去扭转弱势格局，还有一个需要密切留意的外部变量——美伊局势的走向，地缘政治的波动可能从能源价格维度间接传导至煤炭市场，尤其是如果原油价格因受供给干扰而走高,那么整个大宗商品的情结与估值逻辑都有重新演绎的可能。

长期来看，焦煤的供需格局能否实现再平衡，首先要看钢厂端能否再度找到利润回升的契机，从而带动对焦炭及焦煤的新一轮实际需求，而眼下的交易时段，市场中弥漫的情绪更倾向于观望与谨慎，对于投资者而言，在基本面无明显改善信号前，抱持偏空的思路或选择更为灵活的短线策略,也许是比较稳妥的选择。