根据财报，Snowflake第一财季营收13.9亿美元，同比增长33%，远超市场预期，股价盘后暴涨超37%，公司还与AWS签署60亿美元大单，并上调全年产品营收指引至58.4亿美元，Snowflake的强劲表现被视作软件板块由冷转暖的关键信号，此前市场担忧AI会“颠覆”传统软件公司，但Snowflake等企业的业绩证明，AI正为软件公司注入新增长动能，推动纳指延续涨势，资金开始从高估值的AI硬件股流向更具性价比的软件股。
在经历了一轮漫长的低谷煎熬之后,美国软件股终于等来了久违的曙光，作为云计算行业的风向标，Snowflake在最新季度交出了一份让市场颇感惊喜的成绩单，这份财报不仅是公司自身的转折点，更可能成为整个软件板块情绪由冷转暖的关键信号。
周三盘后交易时段,Snowflake发布了2025财年第一财季财报，公司当季营收达到13.9亿美元，较去年同期增长了33%，这一数字远高于华尔街此前预期的13.2亿美元，在此基础上，调整后的每股收益达到了0.39美元，相较于分析师预估的0.32美元高出约22%，更令投资者振奋的是，产品营收的表现尤为亮眼——录得13.3亿美元，同比增长34%，创下了公司有史以来最高的环比美元增长纪录，这一系列超预期的数据，直接刺激Snowflake股价在盘后交易中暴涨超过37%。
财报之外的战略布局同样引人注目,Snowflake宣布与亚马逊AWS签署了一项长达五年的合作协议，总金额高达60亿美元，这笔资金将主要用于购买亚马逊自研的Graviton芯片以及AI GPU相关资源，同时也涵盖Snowflake在AWS云平台上的基础设施部署，这笔合作不仅是Snowflake成立以来规模最大的基础设施投资承诺，也让AWS继此前赢得AI独角兽Anthropic的大单之后，再一次在人工智能生态布局中收获重量级客户，Snowflake还以未披露的金额收购了一家专注于AI智能体开发的创业公司Natoma，目的是进一步扩充其在“AI+数据云”领域的能力。
在随后的财报电话会上,Snowflake首席执行官Sridhar Ramaswamy毫不掩饰对AI机会的看重，他表示：“人工智能目前依然是推动Snowflake业务前行的强劲风潮，本季度正是这一趋势走向加速的关键拐点。”公司管理层也对全年业绩预期做出了积极修订，将全年产品营收指引从原本的56.6亿美元上调至58.4亿美元，中间值较此前整整提升了约1.8亿美元。
如果说Snowflake的业绩暴发只是一家公司的高光时刻,那么更重要的是它背后所折射出的行业风向转变，回顾今年以来美国软件板块的表现，可以说与AI硬件股呈现出强烈反差，数据显示，软件类股票年初至今累计仍下跌约9.33%，而同一时期纳斯达克100指数的涨幅接近19%，AI硬件领域的个股更是一路高歌，市场此前普遍存在的担忧在于：人工智能的浪潮是否会“颠覆”传统软件公司，甚至侵蚀SaaS模式原有的商业逻辑？
近几周情况正在发生微妙变化,软件公司用一份份超预期的业绩，逐步扭转了外界的成见，5月初，软件股Palantir宣布上调年度收入预期，随后股价强劲上涨；广告技术公司AppLovin也证明了AI在广告变现效率提升方面的商业价值，展现了清晰的盈利路径，而Snowflake本季度的出色表现与此前这两把火形成了完整个逻辑闭环：人工智能非但没有削弱软件企业的“护城河”，反而在为公司注入新的增长动能。
从更具体的业务指标观察,Snowflake的抗压能力格外扎实，本季度的净收入留存率达到了126%，这意味着现有客户群体的消费总额同比增长了26%；而剩余履约义务高达92.1亿美元，较去年同期猛增了38%，这两个数字指向一个清晰的信号：客户预期中的支出仍在加速增长，并不是原有市场担心的“企业客户全面收缩软件预算”。
此前市场对SaaS（软件即服务）板块的怀疑与悲观，在经历连续数月的估值压缩后，现在逐渐被认为是“过度错杀”，很多龙头公司基本面没有出现剧烈恶化，业绩始终保持着稳定增长，当前的回暖行情，在较多分析师看来并非无水之源，而是估值弹簧被压到极限之后必然的修复过程。
随着Snowflake财报的落地,纳指周四延续了此前的涨势，截至收盘时，纳斯达克综合指数上涨0.61%，报收26836.99点；标普500指数则上涨0.48%，报收7556.56点，市场层面也出现了新的资金流动信号：此前热钱高度集中在AI硬件产业链，大量资金拥挤推高了硬件股估值，使该板块市盈率升至多年高位；而那些低估的软件股相比之下具备更高的安全边际与回报弹性。
在行业出清中挣扎过的资金,终于不再无脑追逐同一个方向，一部分机构投资者已经开始从更加理性的角度重新部署，围绕“估值底部”与“业绩稳步复苏”这两个逻辑，加大了对软件的配置力度，一段时间以来的深度板块调整，反而把软件股的性价比洼地挖到了极致，行业观察人士指出，Snowflake的表现就像一把打开了紧锁已久的门的钥匙，虽然现在唱“软件股全面复苏”为时尚早，但市场低迷后的修复窗口已经打开，能否真正全面苏醒，还要进一步观察其他软件领域的代表性公司，能否接棒这场由Snowflake点起的反弹行情，给市场带来持续的正向刺激。