890亿元外部资金加仓中国资产，摩根大通看好A股三大方向。

截至今年5月，境外资金净流入中国资本市场约131亿美元（近890亿元人民币），远超往年同期，摩根大通预计，A股在流动性与业绩改善的“双重共振”下有望上行，MSCI中国指数年底目标100点，沪深300指数目标5200点，资产配置上重点看好三大成长主线：人工智能全生态链、能源安全（新能源汽车、电网设备等）、机器人产业，外资偏好正从互联网转向先进制造及半导体等硬科技方向。

摩根大通最新策略报告披露,截至今年5月15日，境外资金已经通过各类渠道向中国资本市场净注入了约131亿美元，按当前汇率折算大约在890亿元人民币左右，这个数字远超往年同期的平均水平，显示出外资正在以罕见的速度"扫货"中国资产，作为这一趋势的佐证，摩根大通中国首席经济学家朱锋和股票策略师张晓宁近日在与媒体交流时，明确表达了对A股市场的乐观判断——流动性充裕叠加业绩预期改善形成的"双重共振"，将为股市打开可观的上行空间。

今年以来,A股主要指数曾轮番刷新历史高点，不过最近几周出现了一定程度的震荡整理，截至5月22日，上证指数收报4112.90点，沪深300指数报4845.10点，MSCI中国指数则在76.33点附近徘徊，尽管短期波动难免，摩根大通认为市场向上的基础逻辑并未改变，张晓宁在分析中指出，当前A股的核心驱动力来自两个方面：一是市场流动性保持充裕状态，为资金寻找优质标的提供了广阔空间；二是上市公司整体业绩预期逐步向好，这构成估值修复和股价上行的底层支撑，基于这一判断，该行给出了明确的量化目标：MSCI中国指数年底基准情形目标为100点，乐观情境下可触及120点，悲观情形则为80点；沪深300指数的基准目标设定在5200点，理想情况下能达到6000点，最审慎的预估也在4200点以上。

港股市场今年以来的相对表现略逊于A股,张晓宁对此解释，港股受到两方面的结构性压力：一是海外流动性波动频繁，对港股资金面形成了更多压制；二是港股内部结构中，信息技术板块和以电商为代表的可选消费板块，目前业绩增速相对偏弱，她也补充指出，从流动性逻辑看，充裕资金最终会流向确定性更高的标的，节奏上需要等待电商行业迎来业绩拐点，值得注意的是，中国本土互联网巨头在人工智能领域的投资明显提速，这一趋势未来有望成为估值重新扩张的催化剂。

在资产配置层面,摩根大通重点聚焦三大成长主线，建议投资者将目光锁定在高确定性的赛道中，首先是人工智能全生态链条，从底层芯片到应用层面的各方参与者都有望受益于这波技术浪潮；其次是能源安全领域，这里面既包括新能源汽车这个热门赛道，也涵盖电力设备（特别是电网设备和储能系统），以及新能源发电和相关上游材料；第三大方向是机器人产业，其中人形机器人今年可能由于部分先锋企业上市而迎来事件性催化，传统工业机器人则有望乘上国内整体资本支出年底重启上行周期的东风。

除上述三个核心方向外,张晓宁还建议投资者采用精选个股策略来处理其他板块，比如消费板块，应该更多关注那些能够呼应年轻群体在"身心健康"与"精神满足"方面诉求的新消费形态；地产板块方面，眼下值得优先留意的是一线城市核心地段的优质开发商——这些企业处于当前市场"K型复苏"中向上分叉的那一端；考虑到原油市场波动的风险，她也建议适度提高能源股的配置比例，这样能有效提升整体投资组合的抗风险能力。

当谈到黄金这一避险资产时,朱锋分享了他的观察——全球央行为何正在持续加仓？他认为根本原因是各经济体对现行国际货币金融体系的信任在降低，在"去美元化"大潮和多国积极探索本币结算的背景下，黄金作为储备中关键替代品的地位愈发突出，未来相当长一段时期内，它仍然是应对货币信用危机的重要工具。

外资加速配置中国资产的趋势究竟从何而来？张晓宁从两个维度进行了解析：从外部看，今年美元整体呈现偏弱格局，这直接驱动部分资金从美元资产向外溢出，包括中国在内的新兴市场因此持续获得较为强劲的资金流入，从中国自身条件看，自2月底之后，中东地缘政治局势的波动加剧，而同期的中国经济却表现出显著的宏观韧性——这个基本面对比让国际资本"增配中国"的信心变得越来越坚定。

至于外资本身在中国市场的具体选股偏好,张晓宁透露了一个值得关注的变化：虽然从绝对数值看，同时在海外上市的互联网巨头仍然占据了外资持仓的最大比重，因为许多海外投资机构以MSCI中国指数作为业绩基准，而这个指数自身的集中度本来就高，她同时也观察到，受人工智能浪潮、能源安全战略调整以及机器人产业长期前景的拉动，越来越多的海外投资者正在把目光从以前更偏好的大消费互联网龙头，逐步转移到以先进制造为主线的投资标的上去——这其中甚至已经包括了部分A股上市公司的股权，一个清晰的趋势是：在人工智能领域，外资的持仓布局现在最明确地集中在了基础设施端，也就是与半导体及其相关设备等硬科技方向直接关联的企业。