核电初创企业Newcleo拟借SPAC方式达成上市目标。

法国核电初创企业Newcleo宣布将通过SPAC反向合并上市，预计获得超4.2亿美元资金，估值约24亿美元，该公司采用液态铅冷却反应堆和混合氧化物燃料技术，利用核废料实现循环经济，兼具发电与工业供热能力，此举顺应全球清洁能源转型与AI算力需求带来的核能投资热潮，计划于2032年前实现商业化运营。

在人工智能浪潮席卷全球、数据中心用电量呈指数级增长的背景下，沉寂已久的核能领域正迎来新一轮资本热潮，法国核电初创企业Newcleo近日宣布，将通过一家特殊目的收购公司（SPAC）完成反向合并上市，此举将为其带来超4.2亿美元的资金支持，公司估值也一举跃升至约24亿美元，这不仅是一笔资本运作,更是全球清洁能源转型与AI算力需求交织下的一次战略卡位。

合并方案显示，Newcleo将与已在纽约证券交易所挂牌的空白支票公司NewHold Investment Corp III（股票代码：NHIC）整合，预计相关交易将于今年下半年画上句号，合并后的实体将在纳斯达克交易所挂牌交易，新股票代码为“NWCL”，据悉，Newcleo自2021年成立以来，已累计融资超过7.8亿美元，而本次上市资金除来自SPAC信托账户原有的现金储备外,还叠加了定向私募投资的收益。

创始人兼首席执行官斯特凡诺·布奥诺表示，这笔资本注入将足够支撑公司至少运营至2028到2029年，期间完全可以覆盖其在美国的核能监管审批、反应堆选址建造以及相应资质认证等诸多环节，目前Newcleo在全球聘用超过900名员工，总部设在浪漫的巴黎,业务触角则伸向了包括美国在内的七大国家。

本次上市的动作虽触涉资本，但背后依托的其实是Newcleo颇为独特的技术路线，与全球主流的压水堆、沸水堆不同，Newcleo采用的是液态铅冷却反应堆设计，不要小看这个液态金属，传统动辄就需要几十个大气压的高压反应堆容器来保证水冷却剂不沸腾；而铅的沸点高达1749摄氏度，这意味着反应堆能够在常压甚至低压环境中稳定运行，安全性大大提高,在制造上也降低了不少工程复杂度。

在回路的另一头，Newcleo为其反应堆配制的“粮食”也极具差异化，机组采用混合氧化物燃料，这里多说一句，这种燃料并非自然界开采得来的全新铀矿，而是巧妙地将退役后反应堆长期储存的乏燃料中提取出来的钚，加上政府储备中的过剩钚原料，再掺入贫化铀混合烧结成型，从某种意义上说,这是一种关于核废料的二次利用与循环经济。

在设计功率参数上，Newcleo的反应器电功率仅为200兆瓦，仅相当于标准大型核电机组五分之一的出力水平，但它不是一个单纯的发电机器，这台反应堆能以480兆瓦的热功率运行，这种能源形态既能用于生产电力，也可以变身工业热能供应中心——钢铁厂的高温窑炉、化工厂连续的化学反应管线，这些场景恰恰全都会对热能有极其苛刻的品质要求，而高品位工业热正是核电相较于光伏、风能这类输出波形紊乱的新能源的最大优势。

回溯行业全局——俄乌冲突骤抬能源安全焦虑，环保共识温和表达但又无法放弃碳减排，加之各个科创巨头旗下的人工智能集群吞噬着惊人的装机容量，核能的战略弹性在这个时代一下放大了，近年来小型模块化反应堆公司IPO热度丝毫不亚于芯片公司，诸如奥克洛早在2024年借由OpenAI创始人山姆·奥尔特曼的SPAC火箭成功登陆资本市场，目前市值已冲破110亿美元大关；另一个先行者努尔电力则历经坎坷后在2022年同样通过SPAC路线飞越了50亿美元市值门槛；同年还有X-Energy的IPO引爆市场，总估值一举达到约110亿美元,与奥克洛并驾齐驱。

Newcleo把并购时间选在这个当口，同样是想顺势接入核能资本化的浪潮，布奥诺在接受媒体采访时坦言，选择借道SPAC而非进行繁重的传统首次公开发行（IPO），最朴实的一个理由就是“快”，传统IPO要应对的路演机制、承销勾兑、几百页的S-1文件……稍有不慎战线就能拉一年，而通过已经清白的壳公司交易,2026年下半年之前就能看到股份正式在纳斯达克开始竞价折叠跳动。

对于美国市场，Newcleo既有长期垂涎，也有越来越强的自信，其在今年3月已经主动触达美国核管理委员会，率先预讨论首座本土反应堆加配套燃料处理厂流程，特朗普当政时期的联邦能源战略其实留有尾巴，一系列行政命令签署以来，美国在政策面上开启了鼓励从使用过但尚未充分利用的核燃料矿床进行回收,这无疑为Newcleo的主燃油路线放行了禁令上的路障。

“我一直梦想要回美国市场，这里的资金效率、人才浓度、国家经费助力都不见得在其他欧洲国家能找到第二个副本。”布奥诺先生有着全欧洲炙手可热的核物理与量子力学学术背景，曾是同一个人在医疗核技术圈子攻城略地的那个人——他曾牵头创立并执掌过核药企先进加速器应用公司，并手把手将那个股键扣在纳斯达克的行情板上，2015年该公司同一板块敲钟升位，直至2018年被瑞典以总共39亿美元的价格加价买走,一个在物理规律与商业规则间交叉游走的完美封面。

负责寻找项目合作标的的NewHold首席执行官凯文·查尔顿，也并不被常规金融家的模板套住，那个中年男人以前是航空航天专业工程师，他透露对碰了近三百个面试企业以后，他们锁定了Newcleo。“新反应器构型新颖成熟，燃烧路线奇特，制造线也与供应不冲突……我们评判的不止是纯科学理论，而是一个踏踏实实往前建造的可复制实体版图。” 他解释。

就在刚过去的一周，新能源界还有一个相当耐人寻味的落地动作——Newcleo在与美国行业的早期跨界之一奥克洛达成了辅助建设核燃料设置的交涉意向，三月的末尾，一些项目的方案被直接录入到美国能源部圈定的有条件资助目录（所谓深度洽商名单）,这一入场能在未来提供军方贮弹中的富余而衰减劣化的纯钚。

核热只是翻过一页纸的小说篇目，而在意大利古代城墙未端辐射出的土地上——位于博洛尼亚腹地的国家新技术、能源与环境研究院的实验园站，并不仅仅进行笔算和屏幕前的离壳3D卡通漫游，混凝土和管道已层层搭建起来，针对液态铅的多模态循环耐腐蚀、热工输距、无毒副产物被动释放的数百轮实战模拟实验全面跑着，此向东北的欧陆锁钥方向，斯洛伐克也留下了一个牵手合作,Newcleo与该国唯一一家国有运营核退役及去毒清扫公司在分解包间框架内缔结了份额明确的工业搭救体。

整队人马显然并不打算等待能源研究白皮书的宣读了，到2031年工厂燃料的商用配制要撸起袖子切料粒，到2032年整套容器要全负载输出到边界并表的第一笔电，“可能有更早……看审批门能不能弄得更快一点。”布奥诺在这笔巨大约24亿美元的估值的基石下签字后说，“年轻人都想再看看AI，但得先留给AI这束电，才行啊。”