今年以来，公募量化产品成为理财市场新宠，银行、券商渠道将其作为量化私募的“平替”大力推广，投资者认购热情高涨，公募基金公司加速布局，从头部私募反向“挖角”人才、升级GPU算力与IT系统，推动策略迭代，规模快速扩张带来超额收益摊薄和策略拥挤隐忧，科技板块结构性行情亦加剧风险，为应对挑战，部分基金通过限购、降频、多元化子策略等方式，力求在波动中守住超额收益。
今年以来，公募量化产品突然成了理财圈的“新宠”，银行和券商渠道纷纷将其作为量化私募的“平替”进行大力推广，投资者认购热情高涨，不少产品甚至出现“一日售罄”和紧急限购的情况，有的基金限购门槛低至50元，公募基金公司也在加速布局量化赛道，从头部私募“反向挖角”、升级GPU算力、投入千万级别的IT预算,整个行业正在经历一场悄然变革。
Wind数据显示，截至5月22日，全市场量化基金共有861只，合计规模达到5759.64亿元，较年初增长了13%，在公募量化获得资金青睐的背后，业界也在关注：规模快速扩张是否会影响超额收益的表现？科技板块的单边上涨是否会带来策略拥挤的隐忧？各家基金公司又将如何应对这些挑战？
据基金君多方调查，包括银行、券商在内的主要代销渠道,近期都明显增加了公募量化产品的销售比重。
“今年含权产品回暖，各行都在提高权益类产品的销售目标，银行在固收+产品热销的同时，很多客户也在主动询问量化产品的情况。”某头部股份制银行的理财经理透露，今年以来，公募量化产品销售在整体权益类产品中的占比已经达到20%到30%,相比去年有了明显提升。
另有渠道端人士表示，虽然权益市场有所回暖，但和2021年的热度相比还有不小差距，投资者对主动权益类产品的接受度并不高。“过去我们要花大量时间向客户解释基金经理的选股逻辑、行业偏好和仓位变化，最后客户可能更关心历史业绩，现在推荐量化产品就简单多了，只要告诉客户它是通过量化因子捕捉市场定价偏差来获取收益的，客户接受度反而更高。”
互联网渠道也在积极布局量化基金，以蚂蚁基金为例，早在2025年初就上线了“指数+”这一指数投资服务平台,其中指数增强类产品是一大发力方向。
综合多方反馈,公募量化热起来的原因主要有两个：
一是量化私募近年来的亮眼业绩成功“带货”了整个赛道，以某股份制大行为例，其财富选品部门中公募和私募两个科室同属一个团队，内部信息共享程度较高，理财经理尤其是私行部门经常销售量化私募产品，对量化逻辑的专业度和认可度都大有提升,如今自然也将这股风潮带到了公募量化产品上。
二是公募量化不提取业绩报酬，最终回报不逊于私募。“今年公募量化展现出了不错的竞争力，相比量化私募，公募量化不计提业绩报酬，超额收益的性价比并不低。”华南某头部券商人士表示，私募基金费率多为“1%管理费+25%业绩报酬”的结构，有些甚至达到“2%管理费+25%业绩报酬”，各项费用扣除之后,最终的回报跟公募量化旗鼓相当。
从实际收益来看，双创主题的指增产品表现领先，截至5月22日，全市场有5只指增基金近三年涨幅超过100%，包括招商中证2000增强ETF、招商上证科创板50成份增强ETF等，主动量化方面，华夏智胜先锋近三年涨幅达54.38%排名第一，信澳量化多因子和富国新兴成长量化精选分别以48.91%和47.52%的涨幅位居其后。
西部利得基金方面表示，选择量化的投资者很多是此前购买主动权益产品的人群，小微盘“专精特新”、央企优选等贴合市场热点的特色品种，由于解释成本较低、故事好讲,往往更受关注。
**公募量化能算量化私募的“平替”吗？**
由于量化私募门槛高、额度少，销售渠道在一定程度上将公募量化作为“平替”向投资者推荐，但在基金公司看来，这样的说法虽然有一定道理,却并不能简单等同。
有基金公司人士坦言，确实存在一部分高净值客户认同私募量化，而非高净值客户因门槛限制转而购买公募量化的情况，但另一方面，公募量化在投研团队和硬件设备上的持续升级,渠道端也看在眼里。
某公募基金公司人士介绍，公司目前在GPU算力、存储、交易系统等方面的投入已经达到私募同等水平，比如配备了超百块英伟达高性能显卡，IT预算达到千万元级别,为先进策略的落地提供了硬核保障。
更关键的是，公募量化有着与私募截然不同的产品定位，上述人士指出，相比量化私募，公募基金在投资比例、持仓分散度、流动性管理、信息披露和产品净值波动等方面约束更多，很难通过高换手率或灵活的衍生品工具来放大收益，但这也意味着公募量化的策略更清晰、方差更小,更适合普通投资者。
“对于部分高净值客户而言，公募量化并不是私募的‘平替’，而是资产配置中的一种补充。”另一位业内人士强调，公募基金的投资比例约束更严、信息透明度更高，不使用衍生品放大收益，也自然避免了相应放大的亏损风险,这些特点在特定的市场环境下反而能发挥独特的防御价值。
**反向挖人，公募基金从人才到策略全面加码**
面对量化赛道的大热，公募基金公司正在加速布局，华夏、易方达等头部公司持续加码，“爆款”基金频出；博道、国金、西部利得等则在量化领域形成了各自的特色。
中欧基金更是直接“把手伸向了”私募行业，从头部量化私募“挖角”引进了多名核心人才，包括来自艾悉资产的杨柳、汤旻玮，以及千象资产的宋婷,这批人才加入后在行业内引发了不小的关注。
传统公募量化重在基本面因子的长周期Alpha挖掘，但是在T0、量价等中短周期方面的能力相对薄弱，这导致在2022年至2023年市场风险偏好收缩期间，公募量化超额能力的兑现周期较长，基金短期稳定性受到影响，中欧基金量化投资总监曲径决定，从私募中寻找优秀人才,系统性地补齐中欧量化团队在中短周期超额能力上的短板。
曲径首先请来了头部量化机构千象资产的宋婷，补齐了量价因子等方面的短板，宋婷主导搭建的系统化“因子工厂”框架，能够将海量的量价数据高效加工成有效的Alpha信号，并与原有的基本面Alpha深度结合,从抗回撤和稳定性角度提升了超额收益的胜率。
为进一步解决短周期预测的痛点，中欧基金又挖掘到了在深度学习端到端模型上有资深经验的杨柳，杨柳曾担任英国Capula Investment公司系统交易负责人，回国后创立过艾悉资产，加入中欧基金后，他主要负责技术支持，并对公司数据处理、算力、交易系统等底层基础设施提出了革命性的升级要求。
随着这些人才的不断加入，中欧基金搭建起了一个多维度低相关策略组合：长周期的基本面、中周期的因子工厂以及短周期的深度学习，三套策略各司其职，更好地分散了风险,增强了组合在市场波动中的抗跌能力。
市场对公募量化产品的需求也在倒逼策略迭代。“客户希望看到的是每个月、每年都能持续跑赢的中短周期胜率，而不是偶尔出现的脉冲式长期兑现。”某公募量化基金经理直言，这促使他们不得不在策略上不断创新，去追求高胜率、低回撤的产品表现。
**市场拥挤与结构性行情带来的双重隐忧**
热度的另一面是风险正在堆积，策略容量成为约束；结构性行业轮动明显提速。
在量化行业，规模天生是超额收益的敌人，一旦资金大量涌入，超额收益会迅速被摊薄，极端行情下甚至可能引发“踩踏”，这几乎是量化行业的基本规律，公募也无法例外，面对规模持续扩张,产品如何保持创造超额收益的能力？
沪上某基金经理的解决之道是“控制规模”与“降频”。“在市场最火热的时候主动控制规模，要么限购，要么不做主动营销，即使策略容量还足够，我们也必须主动踩刹车。”该基金经理表示，公募量化本身就不做高频交易，当规模增长到一定程度后,就只能通过进一步降频来应对。
另一个隐忧来自极致的结构性行情，量化投资的收益分为Beta（市场收益）和Alpha（超额收益）两部分，随着A股市场投资者水平的提升，Alpha获取的难度逐年增加，A股市场的Beta在过去几年中正在逐步改善，市场的长期回报率也在提高，这意味着即使超额收益空间在收窄，只要市场整体趋势向好,量化产品的整体收益依然值得期待。
但今年的风险点在于：科技板块集中贡献了涨幅，资金拥挤度显著上升，在这种结构性行情的挤压下，公募量化如何继续稳健挖掘超额收益？西部利得基金的对策是持续升级迭代、多元化储备子策略，公司透露，旗下的西部利得量化成长与西部利得智享量化两只产品都设置有“卫星策略仓位”，可以根据市场风格进行动态调整，当市场风格切换时，策略会转向更加防守性的配置,以期在波动的行情中守住超额收益。