李寒穷正式接掌雅戈尔，出任董事长兼总裁，开启企业二代接班，面对营收净利双降、归母净利润连续五年下滑及主业利润微薄的困境，她正通过大规模并购回归时尚主业，包括收购银泰百货股权、法国童装品牌及布局潮牌户外等领域，虽然2026年一季度业绩有所回暖，但因投资业务仍贡献近四分之三利润，服装主业能否真正成为核心仍面临挑战，转型成效尚待市场验证。
在中国男装行业占据龙头地位的雅戈尔，正在迎来一个全新的时代拐点，2025年5月，这家市值约300亿元、创立已47年的服装巨头正式完成了掌门人的交替——创始人李如成75岁高龄退居幕后，他的独生女儿李寒穷，以全票通过的结果出任公司董事长、总裁及法定代表人，从股东大会到新一届董事会会议，整个交接过程几乎是零悬念，这也意味着“李寒穷时代”正式拉开序幕。
李寒穷现年48岁，拥有美国加州州立大学的工商管理学士学位，并从中欧商学院取得EMBA学位，她在雅戈尔的并非空降而来，资历相当丰满：早年曾在雅戈尔（香港）实业有限公司和上海凯石投资管理有限公司担任副总经理，2011年进入上市公司董事层，2016年担任总经理，2017年晋升副董事长，随后几经轮转，2023年起以副董事长身份兼任总裁，逐步接过了企业经营的核心事务，她还交叉任职于多家集团旗下核心子公司——上至雅戈尔时尚（上海）科技的董事长，下至雅戈尔服装控股、投资有限公司的负责人，甚至还在集团和控股公司的监事层履职，如今她个人直接持有上市公司0.09%的股份，持股虽不算突出,但深度嵌入经营管理核心。
伴随李寒穷一同走上前台的核心管理层，年轻人明显更多了，执行总裁徐鹏出生于1987年，两位副总裁刘新宇与胡纲高同样是“80后”梯队，在股东会上，75岁的创始人李如成态度明确，他说自己将“交棒但不退休”，在时尚产业及投资领域也许会继续“提一些建议”，但明确表示不会过度干涉上市公司日常事务，其实李如成早就在2025年致股东信里铺设了伏笔，他写道：“长江后浪推前浪，这次董事会换届，将由新的一代人负责雅戈尔的经营，经过多年磨炼，雅戈尔年轻一代逐步成熟，雅戈尔的文化、体制进一步完善，相信雅戈尔不会因为人员的更换而影响未来的发展。”这番话透露出他对二代班子信心十足，但也暗合着一个现实问题——新领导层面临的经营压力并不轻。
从财务数据看，摆在新帅面前的处境可以用“冷暖交织”来形容，2025年，雅戈尔交出的全年成绩单显示：营业收入115.82亿元，同比下滑了18.37%；归属于上市公司股东的净利润24.47亿元，同比降低了11.57%；扣除非经常性损益后净利润23.14亿元，同比下降14.38%，最令人揪心的，是这已是归母净利润连续第五年出现负增长，回顾过去5年，降幅分别是29.15%、1.15%、32.31%、19.41%与去年最新的11.57%，每一年都在走下坡路,不过是坐滑梯还是有坡度的步速不同而已。
从企业内部结构拆分来看，问题更加明显，2025年时尚板块全年营业收入74.33亿元，同比实现9.33%还行得过去，但尴尬的是利润锐减：归母净利润仅微薄至9593.09万元，同比狂降了77.75%，增收几乎不增利甚至反向大跌，公司年报解释原因在于成本冗余、部分费用猛涨等因素，另一边，地产业务更直接以亏损姿态出现，全年净亏1.06亿元，形成鲜明对比的是，投资业务成了孤木高举的利润顶梁柱，实现归母净利润24.71亿元，同比增幅达到了11.86%，反而比公司整体净利还要多，几乎独自撑起了上市公司全部账面利润，如此畸形的结构也难怪外界多年来一直调侃雅戈尔是“披着衣服外壳的投资公司”。
这种情况显然不能让李寒穷等人安之若素，为扭转“衣服搭台，投资唱戏”的局面，近年李寒穷积极推进雅戈尔业务重组，重点回归时尚主业，她最为重量级的一笔交易是出资大约74亿元成功收购阿里手中银泰百货股权，迅速补齐了公司在时尚零售终端领域的渠道之短板，紧接着，又以近13亿元将法国高端童装品牌BONPOINT（中国市场又称小樱桃）收入囊中，昭示进军童装乃至轻奢领域，也不只于此，公司同时拿下美国潮牌UNDEFEATED40%股权，对挪威户外品牌HELLY HANSEN完成战略投资，通过一系列的收购加整合，雅戈尔的品牌拼图逐渐延展为多领域、跨场景的时尚矩阵——从中年熟男的商务休闲，向外延展到潮牌、机能户外、童装以及生活方式。
这般扩张，看上去方向明朗、意志坚决，但转型成效仍是一个远未见底的问号，2026年一季报数据显示，当季营业收入28.82亿元，同比增长3.1%；归母净利润9.22亿元，同比增14.73%，分结构看，时尚板块营收20.99亿元、同比涨5.09%，归母净利润也终于出现回升，达到2亿元，同比增加了6%，这个涨幅比全域净利润增速还矮了半截，因为依然是投资业务火力全开，当季便贡献净利润6.99亿元，占比接近四分之三股权盈利，换言之，目前服装主业想要成为真的利润核心,道阻且长。
在行业整体竞争白热化的态势下，男装市场已从存量增长的深水区进一步下沉：近年来各大国内品牌加大潮牌、联名方向押注，来自海外品牌的渠道下压也在挤压国内大牌空间，年轻一代消费者开始重新审视传统国货的价值，是对老牌企业的洗礼，雅戈尔新班子能否在这片新消费大海里捞到真实的金银,目前还无人能下定论。
话说回来，李如成当初把服装做成一面旗帜，快50年来从小作坊玩到三四百亿市值上市公司；其财富转换的投资基因，却成了如今新团队的“烫手山芋”，但不可否认，李寒穷这段时间的接连并购与布局已然说明性格并不保守，更像一个敢押敢调转舵轮的破局者，时尚行业原本沉浮苦乐,关键要看在新方向上的纵深决策是否精准有力。