理想汽车2026年第一季度交付95142辆车，营收230亿元，现金储备达943亿元，业绩会上，管理层透露全新L9订单超预期，Livis版占比近90%，二季度预计交付8000台，毛利率有望回升至10%以上，自研马赫M100芯片和VLA大模型首次上车，显著提升智驾体验，同时降低算力成本，CEO李想直言，自研芯片和AI系统将构建无法被挖角抄袭的核心壁垒，L8将于六月发布，海外布局聚焦中东、东南亚和欧洲，采用合作经销商模式推进。
理想汽车交出了2026年第一季度的成绩单，数据显示，过去三个月里，理想累计交付车辆95142台，同比小幅增长2.5%；整体营收230亿元；截至季末，公司手中现金储备达到943亿元,这已经是理想连续第10个季度将资金规模维持在千亿左右的水平。
【摩根士丹利分析师Tim Hsiao：关于新L9的订单预期与产能准备】
Tim首先关注了刚刚上市的L9，他提到李想在之前提到过订单量已经超过1万台因此想了解更多情况，他希望管理层透露全新L9的整体订单表现目前如何，L8版交付周期已经拉长到9到11周这个现状下产能怎么调配？另外公司二季度的规划中L9要占到多大份额？
马东辉（总裁）：从订单结构来看，全新L9之中Livis本是绝对主力占比接近90%，顶配Ultra版则是又拿走了约10%的比例，这个数字说明用户对于更高端的高阶技术比较认可愿意多掏一点钱去为更厉害的配置买单，同时也表明的我们的增程车型在价位50万元以上的高端市场上站得越来越稳固了,品牌向上是有突破的那接下来我们会把更多精力放在Ultra版本的产品宣传上继续优化订单的结构。
生产端方面全新L9由常州工厂扛产并且是和全新L8共用柔性产线所以长期生产是有保障的，四五六月是个产能爬坡期这几个月产能大概维持在每月4000到5000台，现在有个小卡点就是Livis版本的咱们的黑白双色车身里面有部分核心零部件供给目前偏紧我们已经联动核心供应商紧急制定了保供方案了,至于L8版所需的产能那是非常充裕可以根据订单随时调进来排产。
整个二季度因为上市阶段有爬坡所以全新L9预计到总的交付量不多大约8000台左右,进入三季度产能全起来了之后我们有信心让它稳态月销量超过老款L9之前的平均水平。
【摩根士丹利分析师Tim Hsiao：关于单车利润与全年盈利预期】
他第二个问题关注了利润率，他想问公司对二季度的利润率是怎样的看法转折点会出现在全年哪个位置？还有在如今原材料成本普遍上涨的背景下公司有可能再次跨回盈利线？他又追问了一句目前L6份额逼近六成这个车型的毛利率底在哪里而且今后的L9以及后续新车能不能聊聊这个毛利率情况。
李铁（CFO）：一季度的毛利率被好几个因素同时干扰了比如L系列整体的换代周期、L5往新款的切换、以及L6销量占比在不断升高再加上上半年购置补贴也是一份影响，不过等全新L9正式上去交付了我们判断第二季度可以把毛利率拉回十个点,放更长的时间维度等L系列全换了新款产品结构调到位今年整年的毛利水平一定会一年比一年好。
对我们现阶段最关键的事就是快把L系列的焕新全步走完，全新L9把旗舰实力和技术领跑的形象完全抛出来了在50万这个细分格竞争里拿到了好多的订单和市占也在老款基础上实现了明显跨越,以后全新L系列的完整体加上包括I9在内的纯电系列它们都搭载了自主研发的优秀核心技术今后两年的发展靠这些牌妥妥稳住了。
【中信证券分析师乔文苏：关于马赫芯片与VLA大模型上车效果】
他的确挺关心智能化的问题，想问问自家马赫M100芯片加上马赫VLA这段大模型现在已经装上车实际用起来用户感知差异大不大出来的声音是怎么样的究竟体现怎样的智能化代差还有没产生降本效果,另外想知道智驾这口下一步往哪里走。
谢炎（CTO）：马赫M100搭配的智驾9.0版本相对8.0而言实现了一次比较大的飞跃，直观感觉就是现在车子处理复杂的事情有点像人决策变得更加贴合咱们开车习惯不管是前后的纵向控制还是挺稳的转弯左右控也都是能够更有平顺跟舒适的感觉，而且9.0这套是头一回把所有的东西全跑在咱们自研芯片上的目前业内来排第一批列没啥问题但坦率说才刚刚开头呢。
新硬件上例如传感器现在走更高的精度动不动就是高帧去采集东西数据比过去多了很多与此同时M100算力也撑得起更大的算法配合新的模型，这三个方面数据、算力还有算法一模组新的迭代周期特别短，智能驾驶后面如何走三步必包括：第一把输入信息和感知模型这些规模进一步往上扩大整个让车从传感器里认出多得多的不同语义信，第二要抓的是强化因果关系的学跟短时间推理能够更能更深地去想明白了才在复杂的城市里决策得像人类一样在逻辑上有情商,第三就是系统执行的这块要通过自研这块OS极好地割让算力等待的时间配上线控的全底盘好让精确操作真正响应快多了智驶的稳定感和安全再进一步立刻起来。
这个融合一体化自研让我们的M100在往上仅花了相当于过去差不多的成本然而用的有效算力却生生的多了三倍大小再反过来比吧假如要去找别的同等算力的的配置对面花钱只能是它还得加倍，同样的一个模型扔大进来的帧率能带来两倍的量的提升而实际推理的释放比起再高其他也都很快大了去了,团队心目中在下半年用M100组装出来崭新的一个高性能AI推理平台促使性能PK了美国的FSD软件的14代版本我们认为正是那个硬件平台撑起上述设想的底子。
【中信证券分析师乔文苏：门店合伙人计划初见成效】
紧接着抛的第二环节是关于门店那边尤其是这几月推行的门店合伙人制度自从其实施以后一些关键口的比如评效、单店月均销量、每人赚钱产生平均值呀还包括费用等等到底起了具体有些改变没现在拉动销量的程度还算算比没预想的好还是跟不上这个项目推动的方法怎么能用更准的方式评估他要对接Q3后的卖车数额勒。
马东辉（总裁回复了）：门店合伙人铺开我们也多份观察尤其是有了比较多自决权以后把利润再多放了一些提整个团队前台的那伙主动起来是一颗燃的猛劲非常明朗的转变是无数原来是习惯按指令做的就是等老板下发后面不少店长的脑首先由执行真的迁移到经营者和打理意识上了他们很喜欢主动计算投入——拿出笔仔的一笔算了再说同时也切管理了经营效率上同时也使得留人有更多信心且团队比较平稳,又长条了耕耘门店不只是一两张面逐单一两天绩效的人更多就是放了思路方向要在每个场域的附近的客户互相去做并做好地区的印象然后把持续竞争力养护出来。
刚刚头季汽车厂都很淡季再说启动才处步执行但从现跑上来看全国范围大多数店实际在订单也全月完成了多飞当然某一条L系列新品早快点回归下也拉了一些服务打分上升,后面随着经验日日越涨假如再遇上我们的教导和扶持走全国经营更精益只增好事预期呢。
【高盛分析师Tina Hou：L8即将面世有何预告】
她的关切关注即将登场的L8会不会有更多的官方或超前透露。
马东辉这么接了茬：不按套路吧我们L的桌子很快随它上市显完整不少，具体就是L9旗舰六座与这款（我说的太对了）新的L8会画真5座旗舰吧L8与九形成了加分效应这双雄同阵会让理想在细分头顶站得更稳更强大，四月已经L8登了工信部公示官方发布跟交预计6月底一同实现之后，把和L8迭代之前的都打开空间弄宽了轴距延了座把改成五款室内大幅扩后座位后来者坐巨舒适使全面飞跃一次性提到最好，动力的也更换了我方研自的1.5高T增程又同时背着72.7度5C一大容量电池最大和全新L9的持着一块拼，由于可以说他们部分科技与底层资源平台一模一样,重点他在功耗了在续航体现了成绩中好看就双外还有脚踏等另配花东多的选择后头的等等来看哦等着六月我们释出吧。
【高盛分析师Tina Hou：AI这摊的内卷突破感觉多深】
第二个则移到高处是对行业的,Tina很想要公司前面能看看这几年如何思变革认为顶级之争花落AI公司的定位判断应该会是什么了。
李想沉默了不久说出一点比较深刻的：按我来看之后的3~5个年份整个在中高端开的硬仗的性质由含身的智能决定的吧可以说这条最硬的关是技术护就要让我们从头强下去直追自体的芯片及大联合上面的最终设计才有保障,老实讲过前点比方这些像吧所有阵营成员用到NVIDIA铺来做新的那类的各种吧哪怕生花没有也都快只要它点从我这挖走伙计不到怎么久可也就可以抄到和咱接近的。
把我们从自研提高算力比如改进匹配与系统之后不用别人路在垂直合成了一个新模竞赛即变我“你挖了也没作用，拿来也配不起来”，长期我们非变成为一个从系统生产走的顶壁算力这个就整盘的壁垒把全面护没别的立跑得起的套路了还要关键、每个工作不能轻易被他拿走跑到外方那。
加上这么长时间也十分的重了要知道我们自家的芯片立项跑活了整笔也花了有四年跨度最后给它放进来商品路上的这也我们以后是下一个十样长度等自己的积累中应当也别持得住创意并在这越来越长出持跑更强更有期且长的路障来当护盾了。
【中金分析师Jing Chang：人机机器人属于必有的规划吗细节齐么】
她切入员工研发的第接下来李总刚大概6月场人布局的还会会有细化白或者计划对身体的样再变如果。
对于此李想思路比跳得更深：以看久一点确嘛无论车间以及门店至终端的老铁们最后也许会全部会要一个人变态的现代机人这是必须品行里的结构我会感觉每一各不仅是一些当红初创还如咱他们有几多年年中级户千亿入也甚至这面数规模的龙头全体介入机赛里打拼,它们就不会独属另一公司。
然人对很多认为仅是是一个有标尺用工的单位类哪家可能真在做人工智能所需领域的不都要试试……不过取舍开本问题别人自或在靠买现有什么不同的分别少，同时在真正能到满规模和最终算回到商边界也形成标志力的比如差不多2010前那五年新能源车那块的那么个大相似，要发酵也到三年年限甚至以上的慢慢阶段更或更久各位且必行并且多多硬骨头在每个微项上技术方也路线还没动统一点那时还有巨量要打下大家均正是个定位……这是我的判断吧。
最后一个问题是她的再追问：海外跟长期范围市场方向更广再说扩透露出来没？还有中高端车去海外场可否算突围相比竞争更高阻碍难而未知理想到长远出海比如按2026、甚至27战略包括推速方及哪一个靶子方向将是你格外重？
马东辉收回整理思路表态：国际一条我们认真打了而且是非常稳型，海外那里步骤过程思路是这样我们不会自一次摊在大做当地首一小段时市场然后全调整的弄法这就依赖于模与市来开或者比方开各子公司抑或培养经销商亦也收的签总代全频道，现在更倾向紧紧在头部玩家加伙他们给力同时一块创交出完整的服务环节在里面包含卖车、交还有下后的检修。
海外对待理想的质感其实越来越认可了四月北平车展呢我们这里早就引起了海那边大量媒和小伙大片眼呢另还把中东顶部签约实现了即如阿联跟沙特好的重量的经销商先中东中亚是第一分进场的队伍为此以主力L系列的车主打版域国们那就后202第三季的首款叫全新升级L9把我们要改造到适合使频的具体细节像譬如充电还有舱的热调到档补出来投放。
往更泛5月的范围我们步伐快要走东南亚市分别是靠一批先在澳门柬埔寨老挝还有缅甸,然后在后半先我们会行推到欧洲国家拿I6这个纯电版顶还有该针对着是右舵一些个香港新加坡等等那里会是亚太核极的附近推Mega右版还安排于2026年内发完全年做。
更多说是一向本着区域跟我们打磨每一个将要抛的款或新在研他同阶就已经先跟国际法规齐配配合好之后打算顺一点撑开开整个理想向全球性的跑出去的道吧。