低位板块补涨，牛市双旗手异动，硬科技冲高跳水，风格切换了吗？港股通创新药ETF逆市收涨1.58%。

5月21日A股市场剧烈波动，三大指数午后集体跳水跌超2%，沪指失守4100点，但成交额放大至3.48万亿元，市场呈现鲜明的高低切换特征：低位板块补涨，其中医疗ETF涨幅近1%，港股通创新药ETF（520880）逆市收涨1.58%，终结七连阴，近10日净流入超7亿元；券商、金融科技板块早盘冲高后回落，但资金逆势加仓，相比之下，芯片、算力等高位赛道大幅回调，科创芯片ETF跌近5%，机构认为，科技中期向上趋势未改，市场或形成以成长为主线、价值为辅的均衡轮动格局。

5月21日的A股市场,上演了一出“过山车”般的行情，早盘，在大金融板块的带动下，沪指一度气势如虹，试图再次冲击4200点整数关口，然而午后风云突变，三大指数集体掉头向下，最终均收跌超过2%，沪指也遗憾失守4100点，当天两市成交额显著放大，达到了3.48万亿元，但接近4800只个股却以绿盘报收，市场情绪经历了从狂热到冰点的剧烈反转。

从盘面结构来看,市场呈现出鲜明的“高低切换”特征，此前持续低迷的板块迎来补涨机会，尤其是医药医疗领域表现抢眼，规模在同类产品中领跑的医疗ETF（512170），其场内价格盘中一度飙升逾4%，最终收涨近1%，而聚焦纯正创新药赛道的港股通创新药ETF（520880），盘中涨幅一度逼近3%，收盘仍逆市上涨1.58%，值得关注的是，在前期这些板块回调的过程中，已有大量“聪明资金”悄然布局，据统计，仅近10个交易日，医疗ETF（512170）和港股通创新药ETF（520880）就分别吸引了约2.89亿元和7.15亿元的资金净流入。

被市场誉为“牛市双旗手”的券商板块也在早盘有所动作，国海证券一度直线拉涨停，规模超过360亿元的顶流券商ETF（512000）场内价格涨幅一度超过4%，同属金融科技主题、规模最大的金融科技ETF（159851）更是大涨近5%，尽管午后这些品种跟随大盘回落翻绿，但资金并未选择离场，反而趁机大举加仓，金融科技ETF单日份额净增3.98亿份，显示出对后市的积极态度。

与低位板块的崛起形成鲜明对比的是,芯片半导体、算力硬件等热门的高位赛道在早盘冲高后遭遇了大幅回调，既有科创属性又有创业基因的双创50ETF（588330），盘中一度上涨超过2%，但最终回落收跌2.55%，覆盖高成长龙头的硬科技属性受到考验，而全“芯”布局的科创芯片ETF（589190）日内振幅高达8.21%，收盘大跌4.91%，光模块CPO含量超过50%的创业板人工智能ETF（159363）更是日线六连跌，收跌4.34%，不过资金仍在逆市净申购6800万份，此前五个交易日已经有超过3亿元资金提前加仓。

面对这样的市场波动,很多投资者都在问：风格切换是否真的到来了？综合多家机构的观点来看，当前科技成长板块的短期回调或许只是正常的获利盘消化和技术性调整，中期向上的趋势根基并未动摇，银河证券在其研报中指出，只要外围科技巨头表现不熄火，A股市场的硬科技主线大概率会延续，更可能出现的格局是，科技成长内部会进行高低轮动，同时低估值价值板块阶段性走强，起到稳定盘面和对冲波动的作用，市场最终会形成以成长为主线、价值为辅的均衡轮动局面。

具体到创新药板块,今天的反弹表现尤为亮眼，港股通创新药ETF（520880）早盘一度涨近3%，放量收涨1.58%，终结了此前的七连阴走势，全天成交4.82亿元，较上一交易日激增超过五成，其权重成分股表现强势，康方生物、信达生物、科伦博泰生物等多只龙头个股集体大涨约4%，分析人士认为，今天的反弹更倾向于超跌修复，后续能否形成持续性行情，还需要密切关注即将到来的ASCO（美国临床肿瘤学会）年会数据催化，以及资金是否能够持续回流，国联民生证券此前也提示，创新药中短期筑底向上是大概率事件，科技板块的分化可能会为创新药提供轮动的机会。

金融科技板块虽然经历了冲高回落的过山车行情,但资金面却显示出了异乎寻常的追捧，尽管金融科技ETF（159851）盘中最终收跌0.41%，但全天振幅近6%，成交额超过7亿元，单日资金净申购高达3.98亿份，当前，金融科技板块处于高景气、强催化与低估值共振的布局窗口，市场交投持续活跃，两市成交额连续20个交易日突破2.5万亿元，为互联网券商和金融IT提供了坚实的流动性基础；板块经历深度回调后，估值已经回落至近三年的历史低位，安全边际和弹性空间并存，东吴证券认为，金融科技的基本面和估值均处于低谷，具备显著的配置价值。

另一边,硬科技宽基双创50ETF（588330）尽管收盘下跌2.55%，但在盘中一度创下新高，刷新了5月14日以来的上市高点，尾盘更具深意的是，场内出现了较高溢价（收盘溢价率0.53%），这意味着在下跌过程中，买盘力量依然非常强势，资金并未恐慌离场，反而趁低入场捡筹，广发证券判断，科技大概率仍是未来的高景气方向，产业的长期趋势尚未被证伪，趋势的力量远比短期的波动更为重要，尤其是不久后将进入半年报披露窗口，市场将回归业绩定价的有效阶段，科技板块的高景气业绩有望再次成为股价的强支撑。